Топ 10 мультипликаторов акций. таблица. стоимостное инвестирование

Исследование Фамы и Френча о влиянии мультипликатора P/B на цену

В 90-е годы Ю. Фама и К. Френч провели исследование влияния коэффициента BTM (балансовая стоимость к цене BP, обратный мультипликатору PB) на изменения стоимости акций компании. В анализе были использованы американские акции с 1963 – 1990 года, торгуемы на NYSE. В результате были получены интересные закономерности

На гистограмме показаны разницы между доходностью акций, отобранных на основе стоимостного анализа (P/B) и акций роста ↓

В результате более дешевые акции малых компаний, имеющие более высокие значения внутренней стоимости, показали 21% среднегодовую доходность. Тогда как акции крупных компаний роста показали доходность в 8%.

Френч и Фама также отметили, что дешевые акции имели низкий коэффициент «бета» (β) – отражающий рыночный риск, тогда как дорогие акции имели высокий коэффициент рыночного риска. Более подробно про коэффициент бета читайте в статье: → Коэффициент бета. Формула расчета в Excel. Современные модификации

Портрет недооцененной компании и компании роста по Френч и Фама

Рассмотрим, какие факторы определяют малые компании с потенциалом роста и крупные – переоценённые рынком. Как видно, они имеют прямо противоположные значения коэффициентов стоимости, эффективности производства, продаж и т.д.

Малые компания Крупные компании
1.      Высокое значение BTM (низкое P/B).

2.      Низкое значение P/E (Капитализация / Чистой прибыли).

3.      Низкая рентабельность капитала (ROE) и активов (ROA).

4.      Медленный рост продаж.

5.      Выплачивают дивиденды

1.      Низкое значение BTM (высокое P/B).

2.      Высокое значение P/E

3.      Большая рентабельность ROE, ROA

4.      Экспоненциальный рост прибыли

5.      Увеличение продаж, доли рынка

6.      Не выплачивают дивиденды

 Как определяется величина компании?

Размер компании определяется по анализируемой выборке компаний, расчетом всех возможных значений капитализаций и нахождение среднего значения. Этот критерий делит на две группы по размеру: малые и большие.

Результаты эксперимента

Малые недооценненные компании показали более высокую доходность, чем компании роста, но в тоже время стандартное отклонение доходностей (волатильность, риск) было у них выше. Результатом их исследования стало появления трехфакторной модели CAPM, которая говорит, что доходность акций (активов) определяет: рыночный риск, значение BTM (B/P) и размер компании.

Логика мультипликативного эффекта

Известна простая истина: деньги должны работать, а не праздно сберегаться. Еще в далеких 30-х годах прошлого века Кембриджский профессор Ричард Кан разработал концепцию макроэкономического мультипликатора занятости, которая была развита в кейнсианской теории. Ключевая суть установлений теории свидетельствует о том, что доход в национальной экономике прирастает в N раз больше вложенных в нее инвестиций. Многоразовое возрастание доходной части получило название инвестиционного мультипликативного эффекта.

Степень интенсивности роста доходов зависит от ряда факторов. Среди них выделяется особый параметр. Это предельная склонность населения страны к сбережению – важный макроэкономический показатель, который наряду с другим индикатором предельной склонности к потреблению занимает одну из ведущих ролей в экономической теории. Метафорически настоящий инвестиционный эффект схож с эхом в горах, когда единичный звуковой импульс, пусть интенсивный, но короткий, дает эффект многократного постепенно затухающего воспроизведения.

В кейнсианской теории дается определение мультипликатора, представленное ниже.

Приведем пример, демонстрирующий возможности инвестиционного мультипликатора. В конце января 2016 года цены на нефть в мире упали ниже 30 долларов за баррель, а курс рубля к доллару США возрос до 85. Возникли значительные риски падения инвестиционной активности, доходов населения и покупательской способности. Кабинет министров РФ 22 января принимает решение предоставить субсидии автопрому на сумму 50 млрд. рублей. Автопром – локомотивная отрасль экономики России, одна из самых высокотехнологических, стоящая в конце технологической цепочки промышленности. Целевое назначение субсидий:

  • продолжение импортозамещения;
  • рост экспортных возможностей;
  • продвижение продукции автопрома на внешних рынках;
  • сохранение и создание новых эффективных рабочих мест.

Допустим, условно, что все 50 млрд. рублей попадут в автопром. На эту сумму в разных долях возрастут суммы зарплат в отрасли, и возникнут доходы в смежных структурах. Огромное число людей почувствует себя богаче. По разным оценкам предельная склонность к сбережению составит в ближайший год более 15%. Таким образом, расширение потребления названных выше людей составит 85%, т.е. 42,5 млрд. рублей будут предъявлены в форме нового потребительского спроса. Я намеренно абстрагируюсь от базовой стоимости материалов и энергии в себестоимости первичного продукта.

Допустим, что на 42,5 млрд. будет закуплено продовольствие. Тогда занятые в сфере сельского хозяйства и производства продовольственных продуктов тоже почувствуют новые доходы. И с учетом их сбережений потребительский спрос возрастет еще на 42,5 х 85% = 36,1 млрд. рублей. И так далее. Возникнет цепная реакция и эффект «эхо». Первоначальные автономные инвестиции государства в виде субсидий в размере 50 млрд. запускают процедуру развертывания потребления.

50 + 42,5 + 31,1 + 26,4 + 22,5 + 19,1 + … = 333 млрд. рублей.

P/E Мультипликатор

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс «Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel» от Ждановых. Получить доступ

Мультипликатор PE (англ: Price to Earnings, аналог: PER, перевод: Цена / Прибыль) – коэффициент, отражающий сколько платят инвесторы на каждую единицу чистой прибыли. Представляет отношение размера капитализации компании к величине ее чистой прибыли. Рассчитывается за квартал, полугодие или год. Другими словами, мультипликатор показывает, сколько лет будут окупаться вложенные инвестиции за счет чистой прибыли.

Чем больше значение показателя, тем больше срок возврата инвестиций, что хуже для инвестора.

Мультипликатор P/E рекомендуют применять для сравнения компаний внутри одного вида деятельности. Так как размеры чистой прибыли сильно разнятся от отрасли. Так производства будут иметь меньшие значения коэффициента P/E, чем IT-компании.

Формула расчета коэффициента следующая:

Вариант №1. Формула расчета показателя через чистую прибыль следующая:

Где:

Market Cap (капитализация) – рыночная стоимость компании. Рассчитывается как стоимость всех выпущенных акций на фондовом рынке.

Earnings (чистая прибыль) – итоговый финансовый результат деятельности компании, показывающий результативность деятельности за вычетом всех затрат, налогов, взносов.

Если мы рассчитываем коэффициент по отчетности РСБУ, то чистая прибыль отражается в «отчете о финансовых результатах» в строке «2400». Все крупные отечественные компании, по закону о раскрытии информации, публикуют регулярно свои финансовые отчеты на своих официальных сайтах.

Вариант №2. Формула расчета коэффициента через прибыль на акцию (EPS):

Price (цена на рынке) – стоимость акций компании на фондовом рынке.

EPS (Earnings per share) – прибыль компании в расчете на 1 акцию. Данный показатель не отражается в отчетности по стандартам РСБУ, но есть в отчетности МСФО.

Нормативное значение показателя P/E

Если значения коэффициента меньше 10, то компания инвестиционно-привлекательна и имеет потенциал для роста. Если больше 20, то переоценена и ее стоимость на фондовом рынке может начать снижаться. По исследованию K. Ц. Джой Вей и Фуксе Хи Шеридан Титман (2002) компании имеющие P/E более 25, имели тенденцию терять рыночную стоимость в течение 2-3 лет до коэффициент P/E 17,5.

При сравнении аналогичных компаний по сфере деятельности и финансовым показателям, приоритет отдается той у которой меньшее значение P/E. Иногда P/E служит как индикатор для компаний, которые могут быть поглощены (куплены) конкурентами. В таблице показаны рекомендуемые нормативные значения ↓

Значение Привлекательность
P/E < 10 Акции компании недооценены и имеют потенциал для роста
10 < P/E < 20 Акции компании оптимально оценены рынком
20 < P/E > 25 Акции компании переоценены
P/E > 25 Акции компании сверх переоценены и возможна ценовая коррекция на фондовом рынке
P/E1 < P/E2 Компания (1) более инвестиционно-привлекательна чем (2)
P/E1 < P/E* Если акции компании недооценены рынком, то есть риск поглощения.

P/E* – средние значения мультипликатора по отрасли

Преимущества и недостатки P/E

(+) Простой и самый используемый инвесторами показатель оценки компаний.

(-) Может быть некорректно отражен из-за сезонности получения чистой прибыли, учетной политики.

(-) Не учитывает единовременную прибыль или убыток.

(-) Сильно зависит от структуры долга компании. Игнорирует влияние на компанию долговых обязательств.

У. Баффет: «Инвестиционный анализ есть нечто большее, чем анализ P/E»

Более подробно про коэффициент P/E читайте в статье: → P/E простыми словами. Формула. Пример. Что показывает

Практический пример

Мультипликатор инвестиций в равной мере работает в любой сфере экономики. В качестве примера предлагаю рассмотреть отрасль жилищного строительства. Тем более что жилищный вопрос для нашей страны всегда является невероятно актуальным и злободневным.

Итак, при строительстве жилых домов происходит повышение уровня инвестиций в сопутствующие отрасли. Увеличивается потребление в сферах, которые обеспечивают новые жилые массивы необходимыми товарами и услугами. Теперь давайте наполним наш пример конкретикой и цифрами.

Предположим, что в Домодедовском районе Московской области был построен частный дом. Затраты на строительство составили 60 миллионов рублей. Эта сумма сформирована из стоимости земельного участка, строительных материалов и денег, перечисленных подрядной организации. Все это является первичными инвестициями.

Существует классическая структура сбережения и потребления: 30% на 70% соответственно. Таким образом, потраченные денежные средства будут распределяться следующим образом. Лица, участвовавшие в строительстве дома, истратят 42 миллиона рублей на покупку разнообразных товаров, а 18 миллионов отложат в качестве сбережений.

Соответственно производители купленной продукции получают свои 42 миллиона в качестве доходов. Из них они пустят на покупку товаров и услуг 29,4 миллиона. На сбережение пойдет 12,6 миллиона. Данный цикл будет воспроизводиться еще много раз. Пока, в конце концов, 60 миллионов рублей изначально потраченные на строительство частного дома не превратятся в 180 миллионов. Далее совсем несложно вычислить показатель мультипликатора инвестиций. В нашем случае данный коэффициент будет равняться 3.

P/E

P/E (Price to Earnings) — показывает отношение цены компании к её годовой прибыли. Это один из самых простых мультипликаторов. 

Он нужен, чтобы понять, за сколько лет окупится инвестиция в компанию. Чем он выше, тем больше лет придётся ждать возвращения вложенных денег.

Вот формула его расчёта.

Норма P/E для компаний РФ считаются значения от 15 до 20, а в США — от 30 до 40

Из чего состоит P/E

Чтобы его посчитать, надо знать: 

  1. Капитализацию. Это рыночная стоимость компании. Считается путём умножения количества всех акций компаний на их цену. По сути, это сколько нужно денег, чтобы выкупить компанию. 
  2. Чистую прибыль. То, сколько компания заработала за прошедший год или квартал. 

Допустим, у компании «Умные телевизоры» годовая прибыль равна ₽10 млн, а капитализация — ₽100 млн. Выходит, что P/E такой компании равен 10. Именно столько лет потребуется, чтобы вложения в акции окупились. 

Удобно то, что ничего не надо считать ручками. Мультипликатор P/E автоматически высчитывают различные сервисы. Например, сервис для фундаментальной аналитики Wolf Street. 

Высокие значения P/E говорят о перекупленности компании, а низкие — наоборот, о недооценённости. То есть чем меньше показатель, тем лучше

Потому как перекупленные акции имеют склонность быстро расти или падать, тогда как недооценённые расти, если инвесторы обратят на них внимание. 

Чтобы понять, хороший ли у компании мультипликатор P/E или нет, надо сравнивать с её конкурентами из одной отрасли. Посмотрим на примерах:

1. У «Магнита» P/E за 2020 — 17,3

2. У X5 Retail Group — 23

Если так бегло посмотреть, то акции «Магнита» выглядят интереснее, потому что менее перекуплены.

Недостатки мультипликатора P/E

1. Всё зависит от отрасли. Например, P/E в районе 30 многовато для ритейлеров, но для IT-компаний вполне нормальный показатель.

2. Единой нормы нет. Везде вы встретите разные данные, какие значения и для какой отрасли считать нормальными. 

3. Высокие значения — не 100% гарантия, что акция просядет. У Tesla, например, P/E равен 366, но акции всё равно растут. 

Поэтому к P/E надо относится так: увидели большие значения, сравнили с другими компаниями и попытались понять, в чём дело. То есть инвестору нужно смотреть не только на один P/E, но и в целом отслеживать другие мультипликаторы. И уже вкупе с этими данными принимать решение о покупке.

Как использовать мультипликаторы?

Речь идет о фундаментальном анализе, точнее о сравнительной оценке. Оценку эту принято считать «быстрой», она способна дать мгновенную, хотя и менее точную по сравнению со сложными моделями дисконтирования денежных потоков картину действительности: показать насколько акций недооценена/переоценена по сравнению с конкурентами.

Само по себе значение показателей — малоинформативно. Поэтому нужно:1. Анализировать их в динамике.2. Анализировать их комплексно.3. Находить и понимать причинно-следственные связи изменений.

Мультипликаторы следует применять для сравнения компаний из одной отрасли, потому что в зависимости от типа бизнеса компании, его цикличности или других свойств показатели мультипликаторов могут заметно отличаться.

• Исторические аналогииЧасто используются для оценки фондовых индексов. Классика и наиболее популярный мультипликатор для этой цели — P/E. Показывает, насколько рынок акций недооценен/переоценен по сравнению со среднеисторическим значением.Надо понимать, что подобное сопоставление не всегда справедливо, ибо теоретически обоснованные значения мультипликаторов зависят от уровня процентных ставок (обратная зависимость), темпов роста доходов (прямая связь), рентабельности предприятий, то есть стадий бизнес-цикла.В этом плане сравнение отдельных акций с историческими уровнями может быть еще более сомнительным, ибо условия бизнеса компании способны с течением времени серьезно меняться. В целом адекватен следующий подход: если финансовое положение корпорации неизменно или улучшается, а мультипликатор корректируется, то это вполне позитивный сигнал.

• Сопоставимые компанииВ этом случае предприятие сравнивается с выборкой схожих компаний. В качестве критерия для формирования выборки используются размеры, вид бизнеса, географические особенности. При этом оцениваемую акцию сравнивают по мультипликаторам с медианными значениями по группе конкурентов.Формально, чем ниже мультипликаторы оцениваемой компании в таком сравнении, те она «дешевле», и наоборот. Однако не все так просто. Дешевле — еще не значит привлекательней. Дешевизна может быть вполне оправдана слабыми фундаменталиями. Необходимо посмотреть на рентабельность продаж и собственного капитала компании, ее долговую нагрузку, ожидаемые темпы роста прибыли. Если фундаменталии позитивны, а мультипликаторы низки, то это повод присмотреться к бумагам.

• Построение целевых уровнейКрайне грубый подход, однако, позволяет получить некие ориентиры. Для этого медианное значение мультипликатора по группе сопоставимых компаний умножается на прогнозируемое значение знаменателя. Если взять оценку финансового показателя на ближайшие 12 мес., то получим целевой ориентир на год. 

Разумная инвестиционная стратегия — найти лучшие по мультипликаторам компании в каждой отрасли и составить диверсифицированный инвестиционный портфель.Еще одна особенность использования мультипликаторов относится к финансовой отчетности банков. В ней вы не найдете выручки в привычном виде, как у большинства компаний (Revenue или Gross income так у банков называется сумма процентных и комиссионных доходов), а долги банков нельзя считать так, как мы их считаем для обычных компаний. Именно поэтому для сравнения банков не совсем корректно использовать целый ряд мультипликаторов, а именно: P/S, EV/S, EV/EBITDA, долг/EBITDA. Вместо них можно использовать самые универсальные P/E и P/BV. 

Краткие рекоменндации:

1. Мультипликаторы отражают отношение между рыночной капитализацией компании и финансовыми показателя бизнеса. Это помогает сравнить разные компании по единой шкале.

2. Недооцененные компании подвержены меньшему риску.

3. Анализировать компании на основе мультипликаторов следует по совокупности всех показателей, а не по одному.

4. Мультипликаторы лучше использовать для сравнения компаний одной отрасли, добавляя таким образом в свой портфель лучшие компании из каждого сектора.

ХОРОШИЕ КНИГИ

Что такое мультипликаторы

Это сложные и не очень формулы, которые используются для оценки эффективности компаний и сравнения их друг с другом. Показатель помогает более объективно сравнить компанию с оборотом в десять миллиардов рублей и ее конкурента с оборотом в 200 миллионов.

Мультипликаторы позволяют оценить эффективность компаний с учетом разницы между ними. Для этого инвесторы сводят ключевые данные к единому знаменателю:

  • рыночная оценка – капитализация или цена акции;
  • оценка бизнеса: прибыль, доход или долг.

Инвесторы получают необходимую информацию из балансов компаний. Найти несложно: публичные предприятия обязаны публиковать документы Федеральным законом от 26 декабря 1995 г. (с изменениями от 2 июля 2021 г.) «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ. Поэтому обычно достаточно посетить веб-сайт компании или использовать скринер – сервис, который собирает данные в одном месте. К сожалению, непубличные компании не публикуют свои отчеты в открытом доступе: сравнивать условную «Пятерочку» и ларек возле дома не получится.

Виды мультипликаторов в оценке бизнеса

В качестве числителя мультипликатора в оценке бизнеса, как правило, выступает цена:

  • в методе сделок — цена сделки на рынке слияний-поглощений аналогичных компаний;
  • в методе рынка капитала — цены купли-продажи миноритарных пакетов акций на фондовом рынке.

При этом в расчет обычно принимаются цены, максимально приближенные к дате оценки.

С точки зрения структуры капитала, числитель может быть выражен одним из следующих двух показателей:

  • стоимостью собственного капитала, которая на фондовом рынке представлена в виде рыночной капитализации компании (МС — market capitalisation);
  • стоимостью всего инвестированного капитала (EV — Enterprise Value) как суммы рыночной капитализации компании (МС) и рыночной стоимости ее долгосрочной задолженности.

Необходимо подчеркнуть, что за рубежом под стоимостью предприятия понимается стоимость его инвестированного капитала, тогда как в нашей стране стоимость предприятия соответствует стоимости его собственного капитала.

При этом мультипликаторы по инвестированному капиталу применяются при наличии существенных различий в структуре капитала — либо по компаниям-аналогам, либо в между оцениваемой компанией и компаниями-аналогами. В остальных случаях применяют мультипликаторы собственного капитала. Еще больше полезной информации о применении мультипликаторов можно узнать из книги «Финансовый анализ отчетности: ключевые коэффициенты и интерпретация».

Один из ключевых вопросов, касающихся мультипликаторов, состоит в изучении, насколько согласованно (непротиворечиво) определены числитель и знаменатель относительно друг друга.

С учетом различных видов знаменателей выделяют следующие варианты классификации мультипликаторов:

  • финансовые и натуральные мультипликаторы: к финансовым относятся мультипликаторы, в знаменателе которых денежный показатель (выручка, прибыль и т.д.), к натуральным – те, в знаменателе которых натуральный показатель (объем продаж в штуках, объем нефтедобычи в тоннах, количество абонентов оператора связи и т.п.);
  • балансовые и доходные мультипликаторы: балансовые рассчитывают по балансовым показателям (стоимость активов, стоимость чистых активов); доходные — по показателям отчета о прибылях и убытках (выручка, прибыль, денежный поток и др.).

Приведенные варианты классификации мультипликаторов приведены в в следующей таблице, на пересечении строк и колонок которой приведены примеры мультипликаторов соответствующего типа.

Классификация мультипликаторов в оценке бизнеса

Примечание: «Стоимость бизнеса» в числителе мультипликатора рассчитывается по стоимости инвестированного капитала; «цена» — по стоимости собственного капитала.

Как представлено в таблице, применение в числителе стоимости бизнеса (стоимости инвестированного капитала) связано с использованием в знаменателе показателей, отражающих доходы и активы всего бизнеса.

Например, при использовании в числителе стоимости всего инвестированного капитала в знаменателе используют такие показатели доходов, из которых осуществляется выплаты как акционерам, так и кредиторам — а именно прибыль до уплаты налогов и процентов; прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации.

Универсальным показателем является выручка от реализации продукции (работ, услуг), которая применяется в расчете мультипликаторов как по собственному, так и по всему инвестированному капиталу.

Названия и обозначения оценочных мультипликаторов на русском и английском языках приведены в следующей таблице.

Названия и обозначения оценочных мультипликаторов на русском и английском языках

Примечание: BV (Book value) в полном варианте названия — «балансовая стоимость чистых активов» (Book value of equity).

Сравнительный метод оценки акций

Сравнительная оценка подразумевает, что вы оцениваете какой-то актив, сравнивая его стоимость с аналогичными на рынке активами. Но как сравнить очень разные компании, например интернет-компанию вроде Яндекса и газовую компанию, вроде Газпрома? Поэтому для сравнения обычно выбирают схожие компании из одной отрасли.

Для того, чтобы можно было сравнивать стоимость акций разных компаний, были придуманы мультипликаторы — они приводят рыночную стоимость акции в соотношение с выручкой, прибылью компании, собственным капиталом и другими параметрами — то есть к общему знаменателю.

Например, у одной компании прибыль составляет 5 рублей на акцию, у другой — 10 рублей. Чтобы их сопоставить, можно использовать соотношение рыночной цены акции Р к прибыли на акцию (EPS).

Сравнительный (или относительный) анализ происходит в три этапа:

  1. Поиск аналогичных или схожих компаний, имеющих рыночную стоимость.
  2. Выбор и расчет переменных для анализа — мультипликаторов.
  3. Внесение корректировок, которые учитывают отличия в активах.

Ключевые мультипликаторы сравнительной оценки акций

P/E — Цена/Прибыль. Показывает отношение рыночной цены акции к прибыли на акцию (EPS, earnings per share). Если рыночная цена 100, а прибыль на акцию 20, то P/E равно 5. Данный коэффициент можно интерпретировать как, сколько годовых прибылей готовы платить инвесторы за одну акцию. Или за сколько лет окупятся ваши инвестиции, если прибыль будет оставаться прежней.

Этот показатель можно заменить отношением рыночной капитализации компании (цена одной акции, умноженная на количество акций) к чистой прибыли компании MC/NI (Market Cap/Net Income). Чем больше Р/Е, тем дороже считается компания.

P/B — Цена/Балансовая стоимость. Показывает отношение рыночной цены к балансовой стоимости акции, то есть к стоимости собственного капитала компании в расчете на акцию. Иными словами коэффициент показывает, сколько вы заплатите за капитал компании. Если Р/В равняется 2, это значит, что на рынке компания стоит 2 своих капитала. Бывает, что Р/В может равнять 0,9. Это значит, что на рынке компания торгуется дешевле своего капитала.

Аналогом служит коэффициент MC/BV (Market Cap/Book Value) — отношение рыночной капитализации компании к величине собственного капитала, указанной в бухгалтерской отчетности.

Чем больше Р/В тем дороже считается компания. Но ввиду различных особенностей бухгалтерского учета (особенно в части нематериальных активов) величина капитала может не очень объективно отражать реальную стоимость собственного капитала

Поэтому использовать этот мультипликатор нужно осторожно. Высокое значение P/B еще не означает, что компания стоит дорого

Кроме того, для миноритарного акционера данный мультипликатор имеет мало практического значения ввиду того, что приобретая компанию, инвестор не может ее ликвидировать и распродать имущество. Наоборот — он планирует получать прибыль от деятельности компании.

P/S — Цена/Выручка. Показывает, сколько годовых выручек стоит компания. Если P/S меньше 1, значит компания стоит меньше, чем годовая выручка, и ее акции дешевые. Часто этот коэффициент используется для сравнения компаний, у которых нет чистой прибыли.

P/FCF — Цена/Свободный денежный поток. Показывает отношение прибыли к свободному денежному потоку. Это те деньги, которые компания могла бы свободно направить на выплату дивидендов.

EV/EBITDA и EV/EBIT — показывают оценку компании с точки зрения стоимости всей фирмы целиком. EV (стоимость компании, Enterprise Value) — это сумма рыночной капитализации и долга компании за вычетом денежных средств. EBITDA — чистая прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации, EBIT — чистая прибыль до вычета процентов и налогов.

D/P — Дивидендная доходность — отношение дивиденда на акцию к цене акции.

Перечисленные мультипликаторы — стоимостные, так как в их формуле идет соотношение рыночной цены и второго показателя. Но при сравнении компаний нужно опираться не только на эти коэффициенты, но и на другие — рентабельности, долговой нагрузки и т.д.

Что такое мультипликатор (коэффициент) P/S

Мультипликатор P/S – коэффициент соотношения цены и выручки Price/Sales Ratio. Представляет собой оценку компании по объёму продаж и показывает сколько инвесторы платят за один доллар прибыли. Его можно отнести к «доходным» мультипликаторам который рассчитывает соотношение доходов компании относительно других данных. Расчёт мультипликатора происходит по формуле:

P/S = отношение рыночной стоимости компании к объёму продаж.

Рыночная стоимость компании — это стоимость выпущенных акций, находящихся в обороте, при этом учитывается стоимость обычных акций в сумме с привилегированными.

Объём продаж — это деньги, полученные после продажи продукта или услуг компании.

Цена/прибыль (P/E)

Это название включает целую группу формул: капитализация/годовая прибыль, цена акции/доходность акции, и так далее… К тому же данные для формулы могут быть прошлогодними или самыми свежими, это тоже разные коэффициенты. Но вас интересует вот что:

  • Если коэффициент до 5 (компания окупится быстрее чем за 5 лет), то компания может быть недооценена (касается России);
  • P/E до 10 показывает, что компания переоценена или переживает большие изменения;
  • Сравнивать P/E надо с учетом специфики отрасли (например, для IT-единорогов убыточность в порядке вещей).

Но это не единственный показатель. Например, окупаемость Сургутнефтегаза хорошая, но у компании нет внятной дивидендной политики. Другой пример: окупаемость Газпромнефти близка к Лукойлу, но Лукойл исчепал потенциал роста, а Газпромнефть нацпроекты получает один за другим.

Кому это нужно

Если вы не любите доверительное управление, то статья поможет вам придерживаться самой популярной стратегии. Она заключается в покупке недооцененных акций. При этом советы инвесторов могут подвести, ведь они штампуют новости как на конвейере и не отвечают за собственные рекомендации.

Цена российских акций начинается от 500 рублей за штуку, поэтому статья будет полезна даже самым начинающим. К тому же, анализ мультипликаторов пригодится для оценки остальных финансовых продуктов: ETF, паев, деривативов и структурок.

Но помните, что никакая волшебная цифра не может гарантировать тройную прибыль. В лучшем случае вам обеспечен медленный и уверенный рост. Вот какие есть основные показатели доходной компании…

Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Знай и умей
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: