Конвертируемые облигации (convertible bonds)

Доходность структурных облигаций

Как правило, такие финансовые инструменты заявлены с повышенной доходностью. Заявленная доходность в среднем превышает среднюю ставку по ОФЗ в 2-3 раза, что привлекает рядовых граждан. Видимо так банки хотят не отпугнуть клиентов большими цифрами.

Например, если текущая ключевая ставка ЦБ РФ составляет 5,5%, то по инвестиционному продукту могут предлагать порядка 9-10%. То есть в два раза больше. Видя такие цифры, клиенты могут не заметить условий: такая высокая доходность получается только в случае выполнения ряда условий, зашитых в стратегию. Если они не будут выполнены, то здесь возможны два варианта:

  1. Клиент терпит убыток от вложений, вплоть до 100%;
  2. Клиенту возвращается только вложенные деньги (получается, что инвестиции просто так пролежали несколько лет);

Если условия стратегии будут соблюдены, то инвестор получит доход, иначе он понесёт убыток. Условия, заложенные в стратегию никак не зависят от инвестора. Выполнятся условия или нет решает лишь рыночные цены, которые невозможно предсказать.

Что может входить в условия структурных облигаций? Как правило, это сочетание группы факторов на стоимость каких-то активов на конкретную дату:

  • Коридор стоимости доллара;
  • Коридор цены на фондовый индекс;
  • Цены группы акций;
  • Цены группы облигаций;
  • Цены сырьевых товаров;

Например, будет ли доллар ровно через 1 год находится в диапазоне 70-80 руб. Если да, то инвестор получает купонный доход, иначе нет. Ещё пример: не одна топовая акция из IT-сектора не упадёт больше 20% от текущей стоимости ровно через 6 месяцев. Это могут быть 4 акции: Apple, Google, Amazon, Facebook.

Подобные условия больше напоминают игру в «угадайку», чем на инвестиции. Но новички считают такие вложения вполне хорошим вариантом.

Классификация конвертируемых облигаций

Эксперты по финансовым рынкам различают КО:

  1. С высокой купонной и конверсионной доходностью. Идеально подходит для участников финансового рынка, ищущих активы со стабильной доходностью. Вероятность перехода пренебрежимо мала, поскольку время оценки акций, лежащих в основе конверсионной стоимости, часто больше, чем срок погашения долговой ценной бумаги.
  2. Имея право на ускоренное погашение долговой ценной бумаги в определенное время, инвестор защищен от непредсказуемого поведения акций, представляющих ценную бумагу. Особенностью облигации является низкая купонная ставка против высокой премии за конвертацию.
  3. С возможностью держателя облигаций ускорить погашение в заранее определенное время. Как и в описанной выше ситуации, облигации этого типа характеризуются высокой премией при минимальном купоне. Если погашение происходит досрочно, инвестор может держать активы в течение более длительного периода времени.
  4. С нулевым купоном. Особенность этой бумаги в том, что она не приносит владельцу купонного дохода. Держатель получает прибыль по долгу с дисконтом и продает его при наступлении срока погашения по номиналу. Вероятность конверсии минимальна.
  5. Со скидкой. Покупая долговую ценную бумагу, инвестор может получить скидку и купон одновременно с прибылью. Вероятность конвертации актива выше, чем вероятность конвертации облигации с нулевым купоном.
  6. Обмениваемость. Облигации выпускаются

Важно тщательно анализировать динамику рынка на основе ключевых показателей, анализируя деятельность и финансовое состояние компаний, выпустивших дорогостоящие ценные бумаги с биржевыми функциями. Поступая таким образом, деятельность на фондовом рынке будет более безрисковой

Где купить

Облигации можно приобрести как на биржах (Лондонской, Московской и других), так и на обычных торговых платформах (Bloomberg, Tomson Reuters). Но напрямую их купить невозможно. Потребуется лицензированный посредник, третье лицо — брокер.

Лучшие брокеры

Успех будущих инвестиций в первую очередь зависит от правильного выбора брокера. Лучших брокеров, которые уже заслужили доверие инвесторов, я собрал в этой таблице.

Риком
Кит
Открытие
Финам
БКС
Тинькофф
Промсвязь

Старейший российский брокер, работает с 1994 года. Отличный выбор для тех, кто хочет подключиться к автоследованию.

Плюсы:

  • никаких назойливых звонков с предложениями потратить деньги;
  • собственная торговая платформа;
  • впечатляющие результаты стратегий (+74% за 2018 год), к которым можно подключиться.

Из минусов:

нет Quik.

Хороший брокер для новичка. Здесь я держу российскую часть инвестпортфеля из ETF от FinEx на ИИС.

Брокер радует:

низкими комиссиями и отсутствием назойливых звонков с предложениями потратить мои деньги.

Из минусов:

слабый личный кабинет и неудобная система ежегодной перегенерации ключа.

Еще один классный брокер, с которым я проработал больше 2-х лет. Именно тут я торговал на FORTS.

Из плюсов:

  1. Вменяемые комиссии
  2. Отличный личный кабинет
  3. Приятные бесплатные сервисы

К минусам отнесу любовь брокера к звонкам с попыткой что-нибудь продать.

Крупнейший брокер и инвестиционная компания в России. Сам с ними не работал, но коллеги отзываются очень положительно.

Из плюсов:

  1. Не глючащий терминал Transaq
  2. Возможность пополнения\снятия денег со счета без комиссии (через свой банк)
  3. Куча первоклассных сервисов (например бесплатно можно скачать историю котировок)
  4. Возможность открытия счета в зарубежных юрисдикциях.

К минусам отнесу навязчивость продавцов.

Второй крупнейший брокер после Финама.

Из плюсов:

  1. Низкие комиссии
  2. Приятная поддержка
  3. Обмен валюты по биржевому курсу

К минусам отнесу любовь брокера к попыткам продать «структурные продукты».

Молодой и стремительно набирающий популярность брокер.

Плюсы:

  • удобное мобильное приложение;
  • бесплатное обслуживание счета, если нет сделок.

Минусы:

  • высокие комиссии;
  • мало инструментов доступно на стандартном тарифе.

Плюсы:

надежность;

Минусы:

  • Слабый личный кабинет
  • Ограничения на торговлю иностранными активами

Как вкладывать деньги в облигации – учебные материалы

Так, смотрите. Если вы хотите зарабатывать на торговле облигациями, то есть получать спекулятивную прибыль, вам надо научиться анализировать финансовые рынки. Загляните в мою подборку с курсами по трейдингу и посмотрите материалы, которые там есть на эту тему.

Начать я вам в любом случае рекомендую с базовых курсов трейдинга. Вам надо понять, что вообще такое технический и фундаментальный анализ, как происходят расчеты на бирже, кто такие брокеры и пр. Бесплатные курсы там в самом начале, дальше уже идут платные материалы.

Если вы хотите инвестировать деньги в облигации, чтобы получать с них пассивный доход, а не спекулятивную выручку, надо изучать инвестирование.

Могу вам предложить очень хороший курс, который я проходил сам – «Личные финансы и инвестиции». Он для новичков, там рассказывается в целом про пассивное инвестирование и про разные финансовые инструменты, в том числе облигации.

На этом курсе вы поймете, как создавать инвестиционные портфели, в каких пропорциях добавлять в них акции и облигации, как правильно делать ребалансировку – то есть изменение структуры своего портфеля с течением времени.

Есть интересные вебинары по инвестициям на Ютуб-канале банка Ак Барс. Вернее, записи прошедших вебинаров. Они бесплатные. Проводят их профессиональные инвесторы, которые «умеют говорить на нашем с вами языке», так что все понятно и разжевано. Вот пример одного из вебинаров. Смотреть можно прямо тут, не переключаясь на Ютуб.

httpv://www.youtube.com/watch?v=embed/QvBtsBknYMU

Еще советую вам посмотреть материалы от Города Инвесторов. Я их изучаю сам, плюс их изучает Василий Блинов. Ссылку на его Телеграм-канал я давал выше, он там периодически публикует информацию о своих инвестициях.

На этом проекте есть три бесплатные электронные книжки. Вот они.

  1. 5 способов эффективно вложить 1000+ рублей.
  2. Как стать финансово независимым через 1 год.
  3. 6 шагов к финансовой безопасности.

Скачайте прямо сейчас и пробегитесь по ним глазами.

Обязательно запишитесь на два бесплатных вебинара по пассивному инвестированию. Это именно вебинары, там можно задавать вопросы преподавателям – профессиональным инвесторам.

  1. Инвест-портфель на 100$ в месяц – о правилах создания собственного инвестиционного портфеля. О том, с каких сумм начинать, в какие инструменты вкладывать, какие коррективы вносить в портфель.
  2. Инвестиции без миллиона в кармане – о первых инвестициях, которые можно делать с совсем крохотных сумм. Преподаватель поможет вам реально начать инвестировать, перестать откладывать свой первый шаг в этом направлении.

Материал дается не вводный и не рекламный. Я думаю, вам понравится.

Из платных программ, которые касаются облигаций, могу посоветовать только вот эту: «Пассивный доход на автомате». Она о разных инструментах для получения пассивного дохода, в том числе про облигации. В остальных курсах акцент делается на акциях.

Конвертация акций с меньшей номинальной стоимостью

Выпуск ценных бумаг путем конвертации в акции той же категории с меньшей номинальной стоимостью, как мы уже написали, позволяет Обществу уменьшить УК. Общество имеет право принимать решение об уменьшении номинальной стоимости акций по своей инициативе, но и обязано это делать при условии, что по итогам финансового года (следующего за вторым годом после создания Общества), стоимость чистых активов окажется меньше величины УК. В противном случае контролирующий орган может потребовать принудительной ликвидации компании.

Распечатать

В каких случаях и как можно уменьшить УК

Уставный капитал акционерного общества можно уменьшить:

  • на основании принятого Общим собранием акционеров (ОСА) Решения об уменьшении УК;
  • в случае реорганизации Общества;
  • в случае признания эмиссии ценных бумаг АО несостоявшейся или недействительной.

Решением ОСА предусмотрено уменьшение Уставного капитала путем:

  • уменьшения номинальной стоимости акций (п. 1 ст. 29 ФЗ об АО);
  • приобретения по решению ОСА размещенных акций Общества в целях сокращения их общего количества (п. 1 и 3 ст. 72 ФЗ об АО);
  • погашения акций, приобретенных обществом в соответствии с п. 2 ст. 72 ФЗ об АО и не реализованных в течение года с даты их приобретения (п. 2 и 3 ст. 72 ФЗ об АО);
  • погашения акций, выкупленных АО по требованию акционеров в соответствии со ст. 75 ФЗ об АО и не реализованных в течение года с даты их выкупа (п. 6 ст. 76 ФЗ об АО);
  • погашения акций, приобретенных обществом в силу несвоевременной оплаты их учредителем и не реализованных в течение года с даты их приобретения (п. 4 ст. 34 ФЗ об АО).

В каких случаях и как можно уменьшить УК

Узнать больше

Стандартные цены

Услуги Стоимость
Услуги по регистрации решения о выпуске акций путем конвертации с уменьшением номинальной стоимости 35 000 руб.
Услуги по регистрации отчета об итогах выпуска акций путем конвертации с уменьшением номинальной стоимости 30 000 руб.

Решение о конвертации акций в ценные бумаги той же категории (типа) с меньшей номинальной стоимостью, – это, по сути, решение об уменьшении УК Общества путем уменьшения номинальной стоимости акций.

Акции нового выпуска с меньшей номинальной стоимостью размещаются одновременно с изъятием и погашением акций предыдущего выпуска (или сразу нескольких), которые имели большую номинальную стоимость. При этом общее количество размещенных акций АО должно оставаться неизменным.

Как и при конвертации акций с большей номинальной стоимостью, процедура конвертации с меньшей номинальной стоимостью также проводится в два этапа.

I этап

Регистрация Решения об итогах выпуска ценных бумаг, которая занимает 20 дней.

Госпошлина за регистрацию решения об итогах выпуска ценных бумаг – 35 000 руб.

II этап

Регистрация Отчета об итогах выпуска ценных бумаг, которая длится 14 дней. Госпошлина за регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг – 35 000 руб.

После завершения процедуры, необходимо уведомить налоговую службу об уменьшении акционерного капитала в связи с конвертацией акций АО в том порядке, который установлен действующим законодательством.

Распечатать

Когда уменьшать УК нельзя

В статье 29 ФЗ № 208 об АО прописаны случаи, когда принимать Решение об уменьшении Уставного капитала нельзя, в частности:

  • до полной оплаты УК;
  • до полного выкупа акций;
  • если Общество имеет признаки банкротства;
  • если стоимость чистых активов меньше суммы УК и резервного фонда;
  • если Общество хочет уменьшить УК ниже утвержденного минимального размера УК (для ПАО – 100 тыс. руб., для непубличных АО – 10 000 руб.) и другие случаи.

Когда уменьшать УК нельзя

Узнать больше

Регистрация конвертации акций как с меньшей, так и с большей номинальной стоимостью – это достаточно непростая процедура, с которой знаком не каждый бизнесмен и юрист. Однако обратившись в нашу компанию, владелец общества может быть уверен, что выпуск акций пройдет успешно с учетом всех правовых и регистрационных тонкостей.

Мы предлагаем полноценную услугу по конвертации акций АО, которая включает в себя как подготовку документов и их подачу в регистрирующий орган, так и их получение уже готовыми. Кроме того, мы можем уведомить налоговую об увеличении (или уменьшении) УК. При этом мы даем обязательную гарантию на все наши услуги, цены на которые вас приятно удивят своей доступностью.

Характеристики облигаций

Большинство облигаций имеет общие основные характеристики, включая

  • Номинальная стоимость – это денежная сумма, выражающая стоимость облигации в конце срока погашения; это также базовая сумма, которую эмитент использует при расчёте процентных платежей. Например, инвестор покупает облигацию с премией за 1090$, а другой покупает ту же облигацию позже, когда она продаётся с дисконтом за 980$. Когда наступит срок погашения облигации, оба инвестора получат её номинальную стоимость в 1000$.
  • Купонная ставка – это проценты, которые эмитент выплачивает в дополнение к номинальной стоимости облигации. Например, при купонной ставке 5% держатели облигаций будут получать 5% х 1000$ номинальной стоимости = 50$ ежегодно.
  • Купонные даты – это дни, в которые эмитент облигаций производит выплаты процентов. Платежи могут производиться с любым интервалом, но стандартом являются полугодовые платежи.
  • Дата погашения – это дата, в которую происходит погашение облигации, и эмитент выплачивает держателю облигаций их номинальную стоимость.
  • Цена эмиссии – это цена, по которой эмитент первоначально продаёт облигации.

Две характеристики облигации – кредитное качество и срок действия – являются главными факторами, определяющими размер купонной ставки облигации.

Если эмитент имеет плохой кредитный рейтинг, риск дефолта у него выше, и по его облигациям выплачивается более высокий процент.

По облигациям с очень длительным сроком погашения также обычно выплачивается более высокая процентная ставка, поскольку держатели таких облигаций более подвержены риску изменения процентных ставок и инфляции.

Кредитные рейтинги компаний и их облигаций формируются рейтинговыми агентствами вроде Standard and Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings.

Облигации самого высокого качества относятся к «инвестиционному уровню«.

В их число входят долговые обязательства, выпущенные правительством США и очень стабильными компаниями, как и многие компании коммунального сектора.

Облигации, которые не относятся к инвестиционному классу, но и не принадлежат обанкротившимся компаниям, называются «высокодоходными» или «мусорными» облигациями.

Эти облигации имеют более высокий риск дефолта в будущем, поэтому инвесторы получают более высокие купонные платежи, чтобы компенсировать этот риск.

Облигации и портфели облигаций будут расти или падать в цене по мере изменения процентных ставок. Чувствительность к изменениям процентной ставки называется «дюрацией«.

Использование термина «дюрация» (duration) в этом контексте может ввести в заблуждение новых инвесторов, поскольку он никак не связан со сроком погашения облигации.

На самом деле дюрация показывает, насколько сильно цена облигации будет расти или падать с изменением процентных ставок.

Скорость изменения чувствительности портфеля облигаций или отдельных облигаций к процентным ставкам (их дюрации) называется «выпуклостью» (convexity).

Эти факторы трудно просчитать, и такой анализ, как правило, проводится профессионалами.

Понятие и цель выпуска

Конвертируемые облигации (convertible bonds) – это облигации, которые могут быть обменены на акции или депозитарные расписки эмитента при определенных условиях и в течение определенного времени. Процесс обмена называют конвертацией, отсюда и название.

Особенностью является то, что convertible bonds совмещают в себе свойства как облигаций, так и акций:

  • инвестор, который купил такой актив, будет получать регулярный купонный доход;
  • в заранее установленное время он может обменять бумагу на акции компании-эмитента или дождаться ее погашения по номиналу.

Convertible bonds дают их держателю дополнительную защиту. Во-первых, в случае банкротства эмитента владельцы таких бумаг имеют первоочередное право на возмещение потерь. Во-вторых, в случае финансовых трудностей компании они не теряют деньги, а перекладывают капитал в акции и становятся совладельцами бизнеса.

На российском рынке в основном выпускаются неконвертируемые облигации – долговые ценные бумаги, которые нельзя в конце срока обращения обменять на другие активы эмитента, а можно только погасить по номиналу.

Правила погашения облигаций в конце срока

Для чего компания выпускает конвертируемые бонды:

  1. Основная цель привлечения денег – финансирование инвестиционных проектов и собственного развития. Она ничем не отличается от цели выпуска других инструментов.
  2. Привлечение более дешевого капитала по сравнению с другими источниками, например, допэмиссией акций или получением банковского кредита. В первом случае надо затратить много денег на организацию процесса. Кроме того, допэмиссия размывает долю основных акционеров в капитале компании. Во втором варианте могут возникнуть сложности в оформлении документов и соответствии требованиям банка.
  3. Эмитент за счет того, что дает определенную гарантию на конвертацию одних бумаг в другие, платит меньший купонный доход по сравнению с обычными бондами. Получается, что экономит на обслуживании долга.

Рейтинг, критерии оценки

Рейтинг облигаций – это оценка кредитоспособности корпораций, государства, аналогично кредитному рейтингу физических лиц. Этот финансовый показатель присваивается эмитентам кредитными рейтинговыми агентствами. Рейтинг имеет буквенные обозначения (AAA, BBB, CC, D и т. д.), демонстрирует надёжность эмитента и экспертную оценку качества облигаций.

Оценка рейтинга включает в себя 4 фактора:

  • Производственный потенциал эмитента и динамику его развития.
  • Позиции компании на фондовых рынках.
  • Финансовое состояние эмитента.
  • Уровень корпоративного управления.

Чем выше рейтинг облигации, тем ниже риск. И наоборот, чем ниже рейтинг облигации, тем больше риск. Так, ААА – высший уровень надежности, ВВВ – средний уровень надежности.

Особенности приобретения облигаций

На бирже производятся торговые операции по большей части рублевых вариантов. Приобрести их можно самим – открыв брокерский счет. Но на рынке облигаций идет торговля большим количеством различных эмиссионных бумаг, из-за чего произвести выгодное приобретение – задача не из простых. Билеты различаются по срокам, схеме налогообложения, ликвидности, по видам и размерным показателям купонов. Начинающим инвесторам, перед тем, как делать крупные вложения, следует почитать подходящую литературу или обратиться за помощью к специалистам.

Как вариант, можно начать с того, что приобрести паи облигационного ПИФа на период от трех лет. Здесь вкладчику будет предоставлено экспертное решение профессионального управляющего. Также плюсами будут активность управления, возможность постоянного контроля и вычета по налогам.

Выбирая долговую бумагу, необходимо определиться с валютой. Также нужно провести проверку:

  • Размера купона. Он обязан быть выше, чем процентная ставка по банковскому вкладу, но при этом не больше среднего на рынке. Завышенный процент купонной прибыли указывает на рискованность вложений.
  • Ликвидности. То есть возможности приобретения либо покупки долгового билета в любой момент по текущей стоимости на рынке.
  • Сроков погашения. Чем они длительнее, тем сильнее стоимость облигаций будет отклоняться от номинала вверх или вниз. Напротив, чем меньше погашаемый период, тем слабее будет отклонение. Диапазон разбежки важен вкладчику тогда, когда ему потребуется возвратить денежные средства раньше, чем облигация будет погашена. При необходимости продажи ценных бумаг на бирже, нужно, чтобы они стоили больше или приблизительно столько же, как в момент приобретения.

При выборе корпоративных облигаций зайдите в раздел об инвестициях на официальном ресурсе предпочитаемой организации. Скачайте отчеты по финансам, в идеале, за три последних года.

Проанализируйте следующие показатели:

  • Динамику доходности организации. Если предприятие терпит убытки, смысл вложений отсутствует.
  • Разницу между текущими активами и пассивами. Она говорит о показатели ликвидности. Если он незначителен, есть опасность, что возникнет технический дефолт.
  • Процент личного и ссудного капитала. Если идет дисбаланс в пользу последнего, и показатель выше 50–60%, а вы не любите риск, сотрудничать с этой организацией не стоит.
  • Корреляцию чистого долга и прибыли. Идеально, если это значение – 4% либо меньше.

Также надо проверить, превышает ли прибыль расходную часть по процентным выплатам. Все эти показатели, если нет опыта, стоит перепроверить совместно с брокером, чтобы не ошибиться с вложениями.

При покупке ОФЗ в первую очередь необходимо произвести оценку рискованности вложений и надежности эмитента, выпустившего долговую бумагу. Также следует сделать акцент на сумме для входа, что варьируется от тысячи рублей и выше. Стоит исследовать динамику ВВП страны, государственный долг, роль в мировой экономике, инфляционные значения, уровень безработицы, инфляции и другие макроэкономические критерии.

Большинство профессионалов в инвестициях относят госаблигации к безрисковым активам. Покупка ОФЗ для физлиц сейчас имеет минимальный входной порог – 30 000 рублей.

Если новичок желает вложиться в гособлигации, минуя банковское учреждение, ему необходимо пройти регистрацию на бирже и получить статус частного инвестора. Затем необходимо открытие  брокерского счета в одном из отечественных торговых домов, имеющих лицензию. За саму процедуру платить не нужно, но последующие транзакции потребуют выплаты небольших комиссионных.

Муниципальные облигации выбираются также как федеральные и имеют почти такой же уровень надежности. Доход зависит от главной ставки ЦБ РФ. При ее понижении у держателей долговых билетов прибыль растет. Сегодня муниципальные бонды приносят до 11% дохода в год, что выше, чем у федеральных бумаг. Купонные выплаты производится ежеквартально или раз в полгода.

Что такое конвертируемая облигация, и в чем ее смысл

Кредитор не обязан конвертировать долговую бумагу, если только акции компании не вырастут в цене. Он может получать стабильную прибыль, состоящую в основном из процентов и номинальной стоимости облигации.

Предприятия часто используют обменные облигации для привлечения кредиторов, поскольку они обеспечивают многочисленные преимущества:

  • Их легче обслуживать, поскольку купонная ставка обычно низкая;
  • При выпуске и размещении конвертируемых облигаций к компании-эмитенту не предъявляются более высокие требования.

Конвертируемые облигации с низкими процентными ставками могут показаться имеющими много положительных сторон. Тем не менее, независимо от результата эмитент подвержен следующим рискам:

  • Рыночный риск или финансовая нестабильность на рынке, приводящая к трудностям в обслуживании собственного долга компании-эмитента,
  • Плохое планирование стратегии последующего развития компании.

С точки зрения инвестора, вложение накопленного капитала в конвертируемые ценные бумаги принесет следующие преимущества:

Капитал эмитента умножается

Он может получать фиксированный доход и погасить облигацию позже, не принимая во внимание конвертацию. Это означает, что человек, покупающий облигацию, находится в лучшем положении, чем акционеры, которые часто находятся в нестабильном положении.
Высокая ликвидность конвертируемых облигаций делает их более ценными, чем акции многих компаний.
Когда рыночная цена акции растет, цена долговых бумаг увеличивается, и инвестор получает прибыль, даже не конвертируя бумаги

Падение цены акций компании приведет к снижению стоимости выпущенных конвертируемых облигаций до цены более простых активов. И это снижает вероятность расходов для владельца ценной бумаги.

Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Знай и умей
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: