Как влияет на котировки допэмиссия акций

Содержание
  1. Этапы процедуры
  2. Принятие решения и утверждение процедуры
  3. Регистрация процедуры
  4. Размещение активов
  5. Завершение процедуры
  6. Процедура эмиссии
  7. Принятие решения об эмиссии
  8. Приготовление проспекта ценных бумаг
  9. Государственная регистрация
  10. Для чего проводится эмиссия ценных бумаг
  11. Что такое дополнительная эмиссия акций FPO (допэмиссия)
  12. Денежная эмиссия
  13. Что означает допэмиссия для частного инвестора
  14. Процедура (этапы) эмиссии ценных бумаг
  15. Что говорит закон об акционерных обществах
  16. Зачем выпускаются акции?
  17. Типы эмиссии
  18. Кто и зачем проводит дополнительный выпуск акций
  19. Так допэмиссия – это хорошо или плохо?
  20. Преимущества и недостатки допэмиссии
  21. Куда инвестировать, чтобы получать пассивный доход
  22. В какой банк вложить деньги в 2022 году
  23. Методы расчета доходности инвестиций
  24. Что такое SPO
  25. Эмиссия: привилегированных акций, дополнительная и другие формы

Этапы процедуры

Дополнительная эмиссия активов осуществляется в несколько этапов, ни один из которых нельзя проигнорировать.

Принятие решения и утверждение процедуры

Решить, что компания нуждается в дополнительном выпуске ценных бумаг, может только совет директоров. К такому мнению руководство приходит, если компании требуются дополнительные средства для развития, расширения или воплощения новых проектов.

На собрание держателей активов принятие решения выносится только в том случае, если нужно внести изменения в устав или выполнить другие манипуляции.

После принятия решения его нужно утвердить. Это делает совет директоров, но иногда вопрос выносится на собрание всех держателей ценных бумаг. На данном этапе обсуждают детали, и утверждают детали сделки.

Регистрация процедуры

После выполнения предыдущих этапов необходимо зарегистрировать процедуру. Сделать это можно в Службе Банка России. Сюда следует подать соответствующее заявление после утверждения решения совета директоров.

Делается это в течение первого месяца после одобрения процедуры. Помимо этого требуются и иные документы для регистрации дополнительного выпуска ценных бумаг.

Размещение активов

Как уже указывалось, размещение дополнительных акций выполняется несколькими способами. Проще всего распределить новые ценные бумаги среди держателей. При этом права ни одного инвестора не должны быть нарушены.

При размещении продуктов АО путем закрытой подписки необходимо отправить предложение о приобретении активов определенным вкладчикам, которые имеет право первоочередной покупки ценных бумаг.

Если подписка открытая, то акции торгуются на всех известных инвестиционных площадках и приобрести их может любое физическое или юридическое лицо, а также различные компании. Акции выставляют на фондовой бирже, но преимущество приобретения у действующих держателей.

Размещать продукты АО можно также путем конвертации. Правила проведения процедуры обозначаются в уставе предприятия.

Приобретать активы инвесторы имеют право не только за валюту после оформления сделки, но и путем оформления документов на передачу прав собственности.

Продолжительность торгов зависит от варианта размещения ценных бумаг и вида активов. Обычно, если идет распределение между держателей, то конкретное время не указываются. В остальных случаях акции торгуются от 1 до 12 месяцев.

Завершение процедуры

Это последний этап дополнительной эмиссии акций. Завершение процедуры регламентирует Служба Банка России. В течение месяца после покупки последнего актива формируется отчет. Его и другие документы проверяет Служба. Процедура занимает 2 недели. После этого сделка заносится в реестр.

httpv://www.youtube.com/watch?v=embed/2VaIvLz0q_o

Процедура эмиссии

Акция – денежный эквивалент, поэтому регистрация – государственная с присвоением регистрационного номера.

Принятие решения об эмиссии

Это первый этап. Решение об эмиссии принимается и утверждается только собственниками акционерного общества.

Решение – не просто устное согласие. Это документ (составляется в 3 экземплярах), где указаны:

  • эмитент;
  • общие характеристики акций.

Если регистрация пройдет успешно, на каждом экземпляре будет проставлен регистрационный номер.

httpv://www.youtube.com/watch?v=embed/81l0AHV50Z0

Приготовление проспекта ценных бумаг

Когда владельцы компании решают распространять акции по открытой либо закрытой подписке, где количество участников больше 500 человек, для регистрации подготавливают проспект.

Это многостраничный документ, где, согласно стандарту эмиссии, размещены:

  • уставные сведения об эмитенте;
  • отчет финансово-хозяйственной деятельности за 3 последних года;
  • финансовое состояние предприятия в динамике;
  • характеристика ценных бумаг и т.д.

По этому документу государство оценивает:

  • состояние компании;
  • перспективы на рынке;
  • соответствие ценных бумаг критериям выпуска.

Обратите внимание: по закону инвесторы должны ознакомиться с реальным положением дел в компании. Поэтому перед распространением акций сначала в свободном доступе публикуется проспект

httpv://www.youtube.com/watch?v=embed/R3kFKjxwOQ4

Государственная регистрация

Подготовленные документы подаются на регистрацию в Федеральную службу по финансовым рынкам (для РФ). По закону на рассмотрение отводится:

  • 20 дней с даты получения документов – в общем случае;
  • 30 дней – когда есть проспект.

При обнаружении ошибок в регистрации отказывают. Если все в порядке – выпуску присваивают государственный номер.

Для чего проводится эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг служит для привлечения в компанию долгосрочного капитала. При этом выпуск акций является, по своей сути, продажей доли в предприятии. Таким образом происходит привлечение совладельцев в бизнес на весь срок существования компании.

Эмиссия ценных бумаг с точки зрения предприятий представляет собой более дешевую, менее рискованную и более долгую по срокам финансирования альтернативу по сравнению с кредитами. В то же время, и для инвесторов приобретение ценных бумаг компаний дает возможность получения более высокой доходности по сравнению со вкладами в коммерческих банках.

Что такое дополнительная эмиссия акций FPO (допэмиссия)

Чтобы разобраться, что такое допэмиссия акций, вспомним само понятие эмиссии. Эмиссия – это выпуск ценных бумаг. Если компания выпускает облигации – это одна из разновидностей кредитования: предприятие берет в долг средства покупателей ценных бумаг, обязуясь впоследствии выкупить облигации с процентами. Размещая акции, предприятие привлекает источники бесплатного финансирования – средства инвесторов. Впрочем, не совсем бесплатного: инвесторам нужно выплачивать дивиденды при условии, что компания по итогам года получит прибыль.

Первичная эмиссия (англ. IPO – Initial Public Offering – начальное публичное предложение) – это процесс первичного размещения ценных бумаг на бирже. Акции могут продаваться как по открытому типу (всем желающим), так и по закрытому (для определенного круга лиц).

Например, уставный капитал акционерного общества состоит из 1000 акций номиналом по 100 руб. каждая. Таким образом, размер уставного капитала составляет 100 000 руб. Совет директоров принимает решение об увеличении уставного капитала на 20% путем проведения допэмиссии. После этого количество ценных бумаг составит 1200 шт., а размер уставного капитала – 120 000 руб.

Если акционер владеет бумагами в количестве 10 штук, до проведения процедуры его доля составляла 1%. После допэмиссии его доля уменьшится до 0,833% (10/1200). Безусловно, это негативно скажется на его доходе, а также, скорее всего, снизит рыночную стоимость ценной бумаги.

В целях защиты интересов инвесторов процесс проведения дополнительного выпуска контролируется государством в лице ФКЦБ (Федеральной комиссии по ценным бумагам) путем проведения ревизии, в ходе которой должно быть подтверждено экономическое обоснование допэмиссии.

Денежная эмиссия

Денежная эмиссия проводится ЦБ РФ через его расчетно-кассовые центры в разных регионах страны. Для этого в РКЦ открываются оборотные кассы и резервные фонды. Чеканка монет и печать банкнот в физическом исполнении производится на специализированных предприятиях — ОАО «Гознак», московском и санкт-петербургском монетных дворах, в специальных типографиях. Существует три формы денежной эмиссии: — депозитная — увеличение ЦБ РФ своих кредитных вложений выдачей ссуд, повышающих остатки на счетах; — бюджетная — выпуск средств на покрытие дефицита государственного бюджета путем приобретения центральным банком государственных ценных бумаг; — банкнотная эмиссия денег — выпуск банкнот и монет.

Что означает допэмиссия для частного инвестора

Мы уже выяснили, что дополнительная эмиссия акций – это, скорее, плюс для крупного акционера и минус для мелкого. А что делать новому инвестору, который ранее не имел бумаг этой компании и думает о покупке?

Прежде всего, следует учитывать очевидное: если компания приняла решение о дополнительном выпуске – это с большой вероятностью указывает на финансовые затруднения. И не столь важна причина увеличения уставного капитала – развитие бизнеса или требования государства. Если общество привлекает средства извне, значит, своих денег на данный момент немного.

Но для того, чтобы узнать размер чистой прибыли, необходимо подождать до публикации финансовой отчетности. То есть, до начала года, следующего за тем, в котором была проведена допэмиссия.

Процедура (этапы) эмиссии ценных бумаг

Порядок эмиссии акций, который регламентирует действующее законодательство, включает следующие стадии:

  1. Совет директоров (общее собрание) общества принимает решение, касающееся выпуска акций.
  2. Выпуск акций регистрируется.
  3. Изготавливаются сертификаты акций.
  4. Осуществляется размещение акций.
  5. Регистрируется итоговый отчет об эмиссии.

Если распространение акций осуществляется по открытой подписке либо число лиц, между которыми они распространяются, более 500 или (и) номинальная стоимость выпуска более 50,0 тыс. МРОТ, то проспект эмиссии необходимо регистрировать в ФСФР. В подобном случае стандарты эмиссии ценных бумаг дополняются нижеперечисленными этапами:

  1. Подготавливается проспект эмиссии акций, после чего проводится его регистрация.
  2. Раскрывается (публикуется) вся информация, которую содержит проспект эмиссии.
  3. Раскрывается информация, которую содержит итоговый отчет об эмиссии акций компании.

Закон, регламентирующий операции на рынке обращения ценных бумаг, установил общие правила проведения эмиссии акций. Чтобы осуществить регистрацию эмиссии акций, необходимо предоставление:

  • регистрационного заявления;
  • проспекта эмиссии акций;
  • решения о проведении выпуска акций (принимается собранием акционеров либо советом директоров);
  • копий уставных документов.

Когда регистрация выпуска акций проведена, ему присваивают регистрационный номер. Регистрацию осуществляют в течение 30-ти дней. Уполномоченный орган имеет право отказаться зарегистрировать выпуск акций. Это возможно в нижеперечисленных случаях:

  • Если эмитентом нарушены требования законодательства РФ, регламентирующего операции с акциями, например, когда в документах присутствуют сведения, позволяющие утверждать, что условия эмиссии акций и их обращения противоречат законодательству РФ.
  • При несоответствии регистрационных документов, а также состава сведений, которые в них содержатся, законодательству, регламентирующему операции с акциями.
  • Если в решение, касающееся проведения эмиссии акций, в проспект эмиссии и иные документы, послужившие основанием для регистрации ценных бумаг, внесены сведения, являющиеся недостоверными, или сведения, которые не соответствуют действительности.

По завершении размещения акций общество должно представить итоговый отчет в орган регистрации, причем не позднее 30-ти дней после окончания размещения. В течение 2-х недель регистрирующий орган рассматривает итоговый отчет. Если отсутствуют какие-либо нарушения, то проводится его регистрация.

После того, как отчет зарегистрирован, процедура эмиссии акций считается полностью завершенной. Законодательством, регламентирующим сделки с акциями, запрещено совершать какие-либо операции с этими ценными бумагами до того, как итоговый отчет об их выпуске не будет зарегистрирован.

Если эмитент нарушил процедуру эмиссии акций, то он несет административную ответственность (уплачивает штраф). Должностные лица должны будут уплатить 40–50 МРОТ, ИП и юридические лица — 400–500 МРОТ. Если уполномоченный орган отказал в регистрации выпуска акций, то есть возможность обжаловать принятое решение в суде. Также по иску ФСФР либо ее отделений выпуск акций суд может признать недействительным.

Что говорит закон об акционерных обществах

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс «Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel» от Ждановых. Получить доступ

ФЗ РФ № 208 от 26.12.1995 (акт. ред. от 31.07.2020), помимо прочего, определяет правовое положение АО, а также права, обязанности акционеров. По части дополнительных ценных бумаг ст. 28 ФЗ РФ № 208 устанавливает следующее:

  1. Путем размещения дополнительных акций можно увеличить уставной капитал (УК).
  2. Решение об их размещении и, соответственно, увеличении УК, принимает совет директоров (наблюдательный совет) единогласно его действительными (но не выбывшими) членами.
  3. Собственно размещение производится за счет имущества АО, при этом между акционерами распределяются ценные бумаги, идентичные тем, которые у них есть, и пропорционально их числу.

Увеличение УК общества в случае приватизации имеет отличительные особенности и допускается на определенных условиях. В ситуации, когда акции выпускают при пакете на 25% голосов, принадлежащем государству (муниципалитету), необходимо, чтобы эта доля не менялась.

Вопросы, связанные с эмиссией и обращением ценных бумаг, регулирует ФЗ РФ № 39 от 22.04.1996 (акт. ред. от 31.07.20). Процедура их эмиссии регламентирована ст. 19 ФЗ РФ № 39. 

Зачем выпускаются акции?

Первая и последующие эмитированные акции регистрируются в госорганах. Для больших эмиссий привлекаются сторонние работники – андеррайтеров. Это профессиональные посредники, которые за установленную плату занимаются регистрацией, выпуском, размещением бумаг на бирже. Выпуская акции, эмитенты продают часть права собственности и права участия в  управлении компанией. Владельцы акций могут принимать участие в принятии важных решений и получать доход от деятельности компании  в виде акционных дивидендов. Привлеченные инвестиции идут на пополнение, образование или увеличение акционерного капитала. В процессе работы компания может выпускать новые акции, но они уже будут распределяться между новыми инвесторами, а не между существующими, что снижает доли существующих владельцев

Исходя из этого, эмиссия акций является сложным финансовым механизмом, который требует точных расчетов и большой осторожности, чтобы не навредить и принести доход

Типы эмиссии

Выделяют:

  1. Первичное размещение среди акционеров.
  2. Публичное размещение для выкупа неограниченному количеству желающих. Используют международный термин IPO (Initial Public Offering).
  3. SPO (Secondary Public Offering). Размещение ценных бумаг публичное, но это не дополнительный выпуск, а имущество акционеров (часто непосредственных создателей компании).
  4. Вторичное размещение дополнительного выпуска. Здесь выделяют:
  • доразмещение (Follow-on) – на рынок «выбрасывается» дополнительная партия;
  • частное размещение (Private Placement) для определенного круга лиц.

httpv://www.youtube.com/watch?v=embed/tS4NexyszGY

Кто и зачем проводит дополнительный выпуск акций

Акционерный капитал считается самым дорогим для привлечения. Как правило, бизнесу целесообразнее взять кредит, но случается так, что компания просто не может этого сделать. Так происходит, если она активно растет. В таком случае дополнительная эмиссия помогает финансировать рост. Если целью дополнительного выпуска акций было финансирование какого-либо проекта, после его реализации капитализация компании вырастет.

Другими целями выпуска дополнительных акций может являться:

  • Привлечение дополнительных денежных средств. Дополнительный выпуск акций компаниями происходит в том случае, если руководство считает нецелесообразным привлекать банковские кредиты или не имеет возможности их привлечь ввиду уже сложившегося финансового положения компании. Для компаний допвыпуск акций является способом привлечения «бесплатных» денег, поскольку в данном случае не нужно платить проценты и нет обязанности выкупать ценные бумаги.
  • Укрепление пакетов крупных акционеров. Мажоритарные инвесторы имеют возможность пролоббировать на общем собрании акционеров решение о допэмиссии путем закрытой подписки, чтобы увеличить собственные пакеты акций и укрепить свое положение в компании.
  • Доведение до необходимого минимума размера уставного капитала. В данном случае решение о размещении дополнительных акций может быть добровольным или вынужденным, если того требуют регуляторы. Понятие вынужденной допэмиссии касается в первую очередь банковских организаций. Несоблюдение ими требований регуляторных органов может привести к отзыву лицензии на осуществление банковской деятельности.

Может показаться, что допвыпуск акций является законным способом бесконтрольного получения «бесплатных» денежных средств. Однако во избежание злоупотребления данной процедурой контролирующими акционерами законодательство строго регламентирует порядок проведения допэмиссии ценных бумаг.

В соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» порядок проведения допэмиссии состоит из нескольких этапов:

  • решение о дополнительной эмиссии акций принимается общим собранием акционеров или советом директоров компании. Необходимо принять решение о количестве выпускаемых акций, способе их размещения, цене и форме оплаты акций;
  • предоставление заявления о допэмиссии акций на регистрацию в Центральный Банк РФ;
  • размещение дополнительных акций для продажи. Продажа может осуществляться по открытой подписке, когда акции могут купить все желающие, или по закрытой подписке. В последнем случае приобрести бумаги может только ограниченный круг инвесторов. По закону преимущественным правом покупки обладают существующие акционеры, которые могут
  • докупить акции для поддержания своих долей;
  • подведение итогов допэмиссии и предоставление отчета в Банк России.

Ещё по теме:

Вопрос-ответ

05 марта 2022

Почему акции продаются лотами

10 минут

Так допэмиссия – это хорошо или плохо?

Чаще допэмиссию проводят тогда, когда в компании не всё хорошо. Ведь если у компании всё идёт хорошо, то на развитие деньги можно брать из прибыли – можно прекрасно обойтись и без допэмиссии, избежав размытия акционерного капитала.

Поэтому задавать вопрос «Допэмиссия – это хорошо или плохо?» равнозначно тому, что спрашивать «Лекарство – это хорошо или плохо?». Конечно же, лекарство – это хорошо. Оно позволяет оздоровить пациента. А вот то что пациент болеет – это, конечно же, плохо.

И, на мой взгляд, если инвестор сидит в акциях компании, и продаёт её на новости о допэмиссии – это не очень хороший инвестор. Значит до того как «пациент попросил лекарство», он и не догадывался, что «пациент болен». Либо «пациент» это очень тщательно скрывал, но хороший инвестор должен уметь видеть такого «пациента» насквозь. Надеюсь, метафора ясна.

И ещё здесь хочу добавить. Где то встречал такую позицию – «Допэмиссия – это хорошо для компании, но плохо для инвестора». На мой взгляд, это некорректное заявление, хотя доля истины в нём есть. Хочется задать вопрос – «А что есть компания? Это правление, или может здание главного офиса?». Нет, компания – это инвесторы, которые держат акции. То есть, как допэмиссия может быть полезна для компании, но вредна для инвестора, если инвестор – это часть компании?! Но, как я сказал, зерно истины в этом, всё же, есть – краткосрочным и миноритарным инвесторам, а также «случайным пассажирам», допэмиссия, обычно не на руку. А вот долгосрочным и мажоритарным – вполне на руку.
 

Преимущества и недостатки допэмиссии

Допэмиссия акций – это один из методов финансирования, который имеет как достоинства, так и недостатки. Чем она может быть полезна?

  1. Бесплатные деньги, которые можно использовать для приобретения активов, погашения долгов, покупки долей в бизнесе и других целей.
  2. Увеличение уставного капитала, которое может быть продиктовано как изменениями в законодательстве, так и другими нуждами, например, улучшением показателей отчетности для инвесторов.
  3. Приток новых акционеров. С увеличением количества ценных бумаг появляются новые лица, претендующие на долю в компании. Впрочем, это может иметь и негативные последствия.

К негативным последствиям следует отнести:

  1. Снижение стоимости акций на бирже: допэмиссия прерывает срок владения акциями, поскольку они дешевеют.
  2. Решение о допэмиссии зачастую принимается большинством мажоритариев, которые преследуют свои личные интересы, не всегда совпадающие с интересами бизнеса.
  3. Появление случайных лиц в структуре управления акционерным обществом.
  4. Затраты на выпуск и регистрацию допэмиссии.
  5. Обязанность эмитента выплачивать дивиденды по привилегированным акциям сохраняется, независимо от того, будет ли компания работать с прибылью.

Куда инвестировать, чтобы получать пассивный доход

Мечта почти каждого обладателя крупной суммы состоит в том, чтобы получать прибыль и при этом самому ничего не делать. Как её достичь? Вот несколько вариантов:

Паевые инвестфонды. Первый, приходящий на ум тип инвестиции, изначально предназначенный для пассивного дохода – вложение в ПИФы. Суть работы паевых инвестиционных фондов состоит в аккумуляции средств относительно мелких вкладчиков с последующей их конвертацией в ценные бумаги с небольшой доходностью.

Участник может получать свою долю прибыли в зависимости от роста котировок акций на фондовой бирже (если, конечно, он будет) или облигаций (с гарантированной прибылью, оговоренной условиями их эмиссии). Есть паевые инвестфонды, зарабатывающие на увеличении биржевых индексов, а также гибридные (спекулирующие и акциями, и облигациями). Быстро зарабатывать на этом вложении обычно не получается, но стабильный ежемесячный доход оно обеспечит.

Доверительное управление. Эти бизнес-структуры обещают более высокий процент ежемесячной прибыли. Принцип таков: инвестор отдаёт деньги управляющему, который заботится о том, чтобы они приносили стабильный доход. Разумеется, трудится он для собственного заработка, который формируется из доли прибыли.

Примеры подобных отношений встречаются на фондовом рынке, в реальном секторе, на валютной бирже Forex и других областях экономики, где необходима гибкость и оперативность реакции на изменения ситуации. Управляющий сам решает, куда вложить деньги, чтобы они работали наиболее эффективно, а потом отчитывается перед инвестором.

Адресная инвестиция. В интернете встречаются предложения предприятий, в которые можно вложить деньги, чтобы заработать. Увеличение оборотного капитала серьёзно повышает рентабельность торгово-закупочных операций (по принципу «больше партия – ниже цена») и на этом строится стимулирование участников. Такое сотрудничество эффективно для получения быстрой прибыли, но оно, как правило, недолговременно.

К недостаткам метода относится также рискованность. В лучшем случае всё сводится к схеме – «скинулись – заработали – разбежались» с хорошим процентом «навара». Идеальная ситуация – когда компаньоны знают друг друга.

Незнакомцы, убедительно уговаривающие выгодно, под большие проценты и на короткий срок одолжить им крупную сумму, могут оказаться мошенниками. Причём такая вероятность тем выше, чем выгоднее предлагаемые ими условия. Страховки в данном случае никакой нет, а кредитуемого бизнесмена порой приходится долго искать, и часто безуспешно. Лучше не рисковать, а вложить деньги под процент в краткосрочный банковский депозит.

В какой банк вложить деньги в 2022 году

Каким бы ни было широким разнообразие финансово-кредитных учреждений, предлагающих инвестировать деньги под высокий процент, а главными среди них все же всегда были (и, очевидно, останутся) коммерческие и государственные банки. В пользу их говорит основной аргумент – надёжность, обусловленная обязательным страхованием вкладов.

Чаще всего граждане несут свои сбережения именно в банки, под проценты, пусть и невысокие, но верные. Условия наиболее известных из них сведены в краткую таблицу:

Название банка Максимальная годовая процентная ставка
Банк Россия 7,6
Ренессанс-кредит 8,5
Альфа Банк 6,5
ВТБ24 7,1
Сбербанк 5,6
Московский индустриальный банк 9,5
Уральский банк реконструкции и развития 7,5
Промсвязьбанк 8,5
СМП 8,3
Русский стандарт 7,5
Совкомбанк 8,3
Восточный 7,5
Московский кредитный банк 8,5
Росбанк 7,3
Home Credit Bank 7,1
РоссельхозБанк 7,6
Газпромбанк 7,3

Методы расчета доходности инвестиций

В случае, когда компания решает провести дополнительную эмиссию акций или выкуп, меняются два положения: число акций и число акционеров. То есть, каждый акционер уже будет владеть меньшей (большей) долей уставного капитала, а все решения по развитию компании будет принимать большее (меньшее) число людей.

Так, если изначально компания выпустила 100% акций в количестве 1000 штук, а потом довыпустила еще 1000 штук, то сначала владелец 50 акций имел 5%, а потом 2.5%. Пропорционально уменьшаются прибыль и имущество эмитента. Когда же речь идет о больших долях (25% и 50%, например), то тут уже появляется и разница в плане принятия решений касательно работы компании.

У всех действующих держателей акций есть право на преимущественную покупку дополнительно эмитированных акций, чтобы оставить долю в процентном отображении неизменной. Если акционер игнорирует предложение или отказывается от него, эмитент продает акции всем инвесторам на свободном рынке.

Самый важный фактор в проведении дополнительной эмиссии – это цена размещения. По ст. 77 закона РФ «Об акционерных обществах» в ситуации, когда цена размещения ценных бумаг определяется советом директоров, она должна считаться по рыночной стоимости. Для определения ее можно привлечь независимого оценщика

Для регулярно публикуемых цен в печати они должны приниматься во внимание

То есть, в процессе дополнительной эмиссии совет директоров эмитента получает карт-бланш касательно цены акций. Но определяемая рыночная стоимость не может быть ниже совокупных: номинала акций, балансовой стоимости ценной бумаги и ее цены на вторичном рынке.

Стоимость допэмиссии должна быть выше балансовой стоимости и незначительно меньше цен на вторичном рынке. Так не удастся допустить размытия и получится уменьшить влияние дополнительной эмиссии на вторичный рынок.

Для оценки влияния дополнительной эмиссии на доход, нужно посчитать такие показатели: срок окупаемости P/E и прибыль на акцию EPS. Чтобы найти P/E, нужно поделить капитализацию на прибыль (так можно узнать, за какой срок окупится акция). EPS – всю прибыль компании нужно поделить на число всех акций и узнать, какая сумма причитается держателю. Остальные показатели считаются по дополнительным условиям по ценным бумагам.

Что такое SPO

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций

Сейчас мой публичный инвестпортфель — более 5 000 000 рублей.

Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.

Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.

Подробнее

SPO – это аббревиатура от Secondary Public Offering. На русский язык это переводится как вторичное публичное размещение. Этим термином обозначают ситуацию, когда владельцы большого пакета акций компаний продают собственность

Обратите внимание, чтобы такую сделку можно было назвать SPO, должно выполняться два условия:

  • бумаги уже прошли листинг на бирже;
  • речь идет об увеличении количества акций, находящихся в свободном обращении (free-float), а не о договорной сделке с крупным инвестором и смене конечного бенефициара.

К такому шагу прибегают при необходимости получить свободные средства или просто при желании выйти из этого актива. Сама компания выгодоприобретателем при продаже не является. За счет роста free-float достигаются следующие результаты:

  • повышается ликвидность актива;
  • снижается волатильность его котировок;
  • уменьшается риск скачкообразного изменения цены, вызванного действиями крупных инвесторов (например, шорт сквиза).

Негативное влияние на котировки SPO может оказать, если рынок заподозрит, что инсайдер спешит избавиться от токсичного актива, который скоро обесценится. Но такое случается редко, на зарубежных рынках это стандартная процедура. Например, ее несколько раз проходил Microsoft (MSFT).

В России к SPO часто прибегает государство, чтобы снизить долю своего участия в той или иной компании. В качестве примера из жизни частных фирм можно привести продажу Виктором Рашниковым 3% акций компании ММК в 2017 г. Ниже приведен график котировок, показывающий реакцию рынка на эту новость:

В качестве подведения промежуточных итогов выделим три ключевые характеристики SPO:

  • уставной капитал компании не растет;
  • общее количество акций не увеличивается, а доля прибыли, приходящаяся на каждую из них, не падает;
  • не требуется одобрения других акционеров и менеджмента компании.

При проведении этой процедуры не задействованы регуляторы. Но, как и в случае с IPO, привлекаются банки-андеррайтеры. Это обусловлено тем, что одномоментный выброс на биржу большого количества бумаг способен обрушить их цену.

Эмиссия: привилегированных акций, дополнительная и другие формы


Эмиссии могут отличаться по типу акций – ценные бумаги могут быть обычными, конвертируемыми, привилегированными и т.д. Все они выпускаются только посредством эмиссии, со своими правилами и условиями.

Так, законодательство РФ предполагает ограничение выпуска привилегированных акций – общий суммарный их объем и номинальная цена не могут быть больше 25% уставного капитала (после того, как он увеличился благодаря эмиссии). Если этот порог превышен, это серьезное нарушение и обычно карается по нормам уголовного права.

Эмиссия может быть первичной/дополнительной. Первичная – это когда впервые формируется уставной капитал и выпускается определенное число акций. Дополнительная – проводится в случае необходимости привлечения дополнительных финансов из внешних источников.

Чаще всего данный инструмент используют страховые компании, банки, иные финансовые организации, работающие исключительно в рамках действующего законодательства и ощущающие на себе применение законодательных норм для увеличения капитала, даже когда нет реальной экономической необходимости.

Например, повторная эмиссия акций коммерческим банком может осуществляться не из-за необходимости в привлечении средств или по желанию акционеров, а по решению государства, повысившего нормы по уставному капиталу.

Закон налагает немало ограничений на эмиссию акций, требует четкого соблюдения установленных норм и правил.

Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Знай и умей
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: