Стоимость компании ev

Что означают EV/EBITDA и Долг/EBITDA

Мультипликатор EV/EBITDA расшифровывается как отношение стоимости компании (Enterprise Value) к прибыли до вычета кредитных процентов, налога на прибыль и амортизации активов (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation & Amortization, EBITDA). Он дает возможность оценить – за сколько лет приносимая компанией прибыль окупит затраты на ее приобретение с учётом долговых обязательств. При этом учитывается так называемая справедливая прибыль, т. е. сумма, еще не очищенная от расходов на амортизацию и обслуживание кредитов.

Используя это соотношение, можно сравнивать эмитентов, отличающихся по уровню долговой нагрузки. Одно из главных преимуществ мультипликатора – возможность корректно сопоставить результаты зарубежных компаний. Он позволяет избежать погрешности, вызванной различиями в системе налогообложения разных стран

Особенно важно учитывать показатель EV/EBITDA при оценке капиталоемких производств, направляющих значительные суммы на обновление основных средств

Долг/EBITDA показывает, за сколько лет при неизменном уровне прибыли можно выплатить имеющиеся долги. Чем больше этот показатель, тем выше риск потенциального банкротства. Опытные инвесторы используют такой мультипликатор не только при анализе истории долговой нагрузки эмитента, но и при прогнозе динамики его развития.

Важная особенность этих двух мультипликаторов – неприменимость к банкам и страховым фирмам. Для компаний финансовой сферы обычно не вычисляют EBITDA, а также иначе оценивают уровень долга.

Рекомендую прочитать также:

Как работает страховка SIPC на американской бирже

Как застраховать зарубежные инвестиции с помощью SIPC

What Does Enterprise Value Tell You?

Enterprise value (EV) could be thought of like the theoretical takeover price if a company were to be bought. EV differs significantly from simple market capitalization in several ways, and many consider it to be a more accurate representation of a firm’s value. The value of a firm’s debt, for example, would need to be paid off by the buyer when taking over a company. As a result, enterprise value provides a much more accurate takeover valuation because it includes debt in its value calculation.

Why doesn’t market capitalization properly represent a firm’s value? It leaves a lot of important factors out, such as a company’s debt on the one hand and its cash reserves on the other. Enterprise value is basically a modification of market cap, as it incorporates debt and cash for determining a company’s valuation.

Market capitalization is not intended to represent a company’s book value. Instead, it represent’s a company’s value as determined by market participants.

Что такое и зачем рассчитывать стоимость компании

Полная информация об актуальных стратегиях, которые уже принесли миллионы пассивного дохода инвесторам

Скачать книгу

Напомню, что рыночная капитализация – это стоимость всех акций эмитента, рассчитывается как произведение текущей цены одной акции на их количество. Текущая цена постоянно меняется на основе спроса и предложения на рынке, поэтому меняется и капитализация. Она отражает желания покупателей купить, а продавцов продать акции в конкретный момент времени.

А теперь представим ситуацию. Мы выбираем между двумя предприятиями, капитализация которых одинаковая и равна 1 млн руб., т. е. это та цена, которую сформировал рынок здесь и сейчас. Но у первой есть кредитные обязательства на 100 тыс. руб., а у второй деньги на счетах в размере тех же 100 тыс. руб.

Мы купили акции обеих компаний и стали владельцами бизнеса, что дает право не только на получение прибыли, но и накладывает обязательства. У второго эмитента никаких обязательств нет, а у первого долги на 100 тыс. руб., которые надо погашать. В результате, реальная цена, которую мы заплатим составит:

  • в первом случае: 1 000 000 + 100 000 = 1 100 000 руб.;
  • во втором случае: 1 000 000 – 100 000 = 900 000 руб.

Поэтому и называют показатель EV справедливым. Он отражает не сиюминутные настроения инвесторов на рынке, которые могут вообще не зависеть от положения дел в конкретном бизнесе, а реальную ситуацию в данном бизнесе.

Более 100 крутых уроков, тестов и тренажеров для развития мозга

Начать развиваться

Основные цели расчета EV:

  1. Определение справедливой цены сделки купли-продажи для инвестора, управляющего, владельца бизнеса.
  2. Определение размера обеспечения для получения кредита или заключения договора страхования.
  3. Расчет реальной стоимости бизнеса при поглощении, реструктуризации или ликвидации.
  4. Сравнение с аналогичными компаниями-конкурентами, которые ведут бизнес в той же отрасли.

Изучила мнения инвесторов на различных инвестиционных форумах о EV. Многие при выборе акций для покупки вообще не ориентируются на рыночную капитализацию, только на реальную стоимость. Естественно, она не одна участвует в анализе. Есть много других мультипликаторов, некоторые из них, связанные с нашей темой, рассмотрим ниже.

Какая польза от EV в покере?

Каждое совершаемое вами действие в покере, должно быть нацелено на максимизацию EV.

Если вы научитесь каждый раз принимать решения с наибольшим EV, то вы будете выигрывать по максимуму с каждой сыгранной вами сессии.

Очевидно, что принимать решения с максимально возможным +EV в каждой конкретной ситуации это невозможно, но это то, к чему вы должны постоянно стремиться, даже несмотря на то, что эта цель недостижима (как бы абсурдно это не звучало).

Хорошая стратегия в покере всегда должна быть нацелена на принятие +EV решений. Каждый совет в покере, каждая стратегия и каждая линия розыгрыша должны помогать вам принимать +EV решения, и избегать действий с –EV.

Где найти рассчитанный коэффициент EV/EBITDA

В готовом виде данный мультипликатор не встречается в официальной финансовой отчетности предприятий, т.к. он не является стандартным бухгалтерским показателем.

Кроме того, в сети существует множество сервисов, где в режиме подписки можно найти необходимые аналитические данные, комплексные финансовые результаты и мультипликаторы компаний, подборки и рейтинги по отраслям и периодам, собранные по различным параметрам.

Такие сервисы предлагают подробные аналитические модели и алгоритмы расчета показателей. С одной стороны, можно пользоваться предоставленными данными для принятия личных инвестиционных решений. А с другой – проверять входные параметры и сравнивать их с собственным видением ситуации.

Формула и расчет для EV

EVзнак равноMC+Тотал Dебт-Cжчере:MCзнак равноMарkет cапяталяzатяоп; еqтыаl to the current stockprice multiplied by the number of outstanding stock sharesTotal debt=Equal to the sum of short-term andlong-term debtC=Cash and cash equivalents; the liquid assets ofa company, but may not include marketable securities\begin{aligned} &EV=MC+Total~Debt-C\\ &\textbf{where:}\\ &MC=\text{\small Market capitalization; equal to the current stock}\\ &\text{\small price multiplied by the number of outstanding stock shares}\\ &Total~debt =\text{\small Equal to the sum of short-term and}\\ &\text{\small long-term debt}\\ &C=\text{\small Cash and cash equivalents; the liquid assets of}\\ &\text{\small a company, but may not include marketable securities}\\ \end{aligned}​EV=MC+Total Debt−Cwhere:MC=Market capitalization; equal to the current stockprice multiplied by the number of outstanding stock sharesTotal debt=Equal to the sum of short-term andlong-term debtC=Cash and cash equivalents; the liquid assets ofa company, but may not include marketable securities​

To calculate the market capitalization if not readily available you would multiply the number of outstanding shares by the current stock price. Next, total all debt on the company’s balance sheet including both short-term and long-term debt. Finally, add the market capitalization to the total debt and subtract any cash and cash equivalents from the result.

Limitations of Using EV

As stated earlier, EV includes total debt, but it’s important to consider how the debt is being utilized by the company’s management. For example, capital intensive industries such as the oil and gas industry typically carry significant amounts of debt, which is used to foster growth. The debt could be used to purchase plant and equipment. As a result, the EV would be skewed for companies with a large amount of debt as compared to industries with little or no debt.

As with any financial metric, it’s best to compare companies within the same industry to get a better sense of how the company is valued relative to its peers.

Общая информация

Что такое мультипликаторы?

Мультипликаторы — производные финансовые показатели, позволяющие сравнивать эффективность бизнеса различных компаний и по которым инвесторы оценивают инвестиционную привлекательность бизнеса независимо от его масштаба. У рыночных мультипликаторов нет чёткого определения, так как каждый из них уникален. Но объединяет их то, что это оценочные показатели, с помощью которых можно провести быстрый сравнительный анализ двух или более компаний одного сектора.

Для чего нужны мультипликаторы

Процесс выбора бумаги для покупки, как правило, состоит из трёх этапов:1. Макроанализ — изучение трендов глобальной экономики и выбор конкретной отрасли для инвестирования.2. Микроанализ — изучение компаний внутри конкретной отрасли и региона.3. Теханализ — изучение биржевых показателей и индикаторов по конкретной бумаге для выбора оптимальной точки входа.Мультипликаторы используются на втором этапе, когда нам необходимо сравнить несколько компаний из одной отрасли и выбрать из них наиболее привлекательную с инвестиционной точки зрения.Мультипликаторы лежат в основе стоимостного подхода к инвестированию (value investing), который предлагает находить и покупать акции недооцененных компании. С помощью мультипликаторов инвестор может определить переоценённость или недооценённость той или иной бумаги и в конце концов выбрать наиболее доходные и интересные акции.Формально более низкий в сравнении с аналогами мультипликатор свидетельствует о недооценке и даже «дешевизне» акций, и наоборот. Возможно использование мультипликаторов для определения целевых уровней бумаг. Мультипликатор несет информацию только в сравнении с такими же коэффициентами компаний-аналогов, сам по себе он не может быть ни хорошим, ни плохим

Только разница между мультипликаторами поможет прояснить преимущества или недостатки компании, перспективы ее акций.Сравнивать мультипликаторы следует не столько с индексом (большинством компаний на рынке), сколько с отраслевыми показателями.Не менее важно оценивать мультипликаторы со средними самой компании за последние 5-10 лет для оценки динамики. Долгосрочное ухудшение или улучшение показателей позволит оценить перспективы компании

Виды мультипликаторов

Виды мультипликаторов

Показатели

Финансовые Натуральные
Балансовые (моментные) • стоимость бизнеса/ балансовая стоимость активов, • цена/ балансовая стоимость чистых активов стоимость бизнеса/ производственная мощность
Доходные (интервальные) • цена/ выручка, • стоимость бизнеса/ выручка, • стоимость бизнеса/ прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации, • стоимость бизнеса/ прибыль до уплаты налогов, процентов, • цена прибыль до уплаты налогов, • цена/ чистая прибыль • цена/ денежный поток, • цена/ дивиденды

стоимость бизнеса/ объем производства

 Наиболее часто можно встретить доходные мультипликаторы, базирующиеся на капитализации. К ним относятся Р/Е, Р/S, САРЕ, а также PEG.

Модели дисконтированных денежных потоков: как рассчитать доходность акций

При оценке справедливой стоимости акции суть метода не изменится. Алгоритм действий в этом случае будет следующий:

  • выбор ставки дисконтирования;
  • прогноз величин будущих денежных потоков бизнеса и темпов их роста на пять или десять лет;
  • приведение с помощью ставки дисконтирования всех будущих потоков к настоящему времени;
  • определение внутренней стоимости одной акции;
  • сравнение внутренней стоимости акции с ее рыночной ценой и определение выгодности инвестиций.

Для простоты расчета можно использовать показатель прибыли на акцию и его темпы роста. Допустим, инвестора интересует возможность приобретения акций китайской компании Alibaba (BABA):

  • текущая рыночная цена акции — $120;
  • прибыль на одну акцию (EPS) — $6,97;
  • средний темп роста EPS за последние пять лет — 14,42%.

Если такой же темп роста сохранится на протяжении следующих пяти лет, то прогнозные значения прибыли на акцию составят:

Для приведения будущих денежных потоков к текущему периоду необходимо знать ставку дисконтирования или внутреннюю норму доходности акции. Для расчета можно поставить ту доходность, которую инвестор готов принять, учитывая риск этой акции. Например, она будет равна 10%.

Тогда чистая приведенная стоимость акции в прогнозный период вычисляется следующим образом:

7,98 / (1 + 0,1) + 9,13 / (1 + 0,1)2 + 10,44 / (1 + 0,1)3 + 11,95 / (1 + 0,1)4 + 13,67 / (1 + 0,1)5 = $39,28

Обычно компании не могут в течение бесконечного периода времени расти столь высокими темпами в 14,5% ежегодно. Поэтому постоянный рост по истечении прогнозного периода принимается равным инфляции или темпу роста ВВП. Средний диапазон темпов роста в постпрогнозный период для таких моделей составляет от 2 до 5%. Допустим, при консервативном прогнозе прибыль на одну акцию с шестого года будет расти на 3% ежегодно.

В таком случае рассчитываются денежные потоки постпрогнозного периода, которые также называются терминальной стоимостью.

В случае акции Alibaba терминальная стоимость рассчитывается:

13,67 * (1 + 0,03) / (0,1 – 0,03) = $201,13

Таким образом, внутренняя стоимость одной акции Alibaba согласно расчету представляет собой сумму чистой приведенной стоимости в прогнозный период и терминальной стоимости: 39,28 + 201,13 = $240,42.

Поскольку текущая рыночная цена акции этой компании ниже получившейся справедливой стоимости, можно сделать вывод, что акции компании Alibaba недооценены рынком. Возможно, инвесторы закладывают более высокие страновые риски, связанные с возможным делистингом компании с американской биржи, что отражается в цене акций.

К преимуществам подхода дисконтированных денежных потоков относится подробный анализ компании, отсутствие необходимости сопоставления с другими предприятиями отрасли, оценка внутренней стороны бизнеса, связанной с денежными потоками, и гибкость модели.

Основным ограничением модели DCF выступает необходимость введения множества допущений для проведения расчетов

Инвестору важно корректно оценить ставку дисконтирования и будущие денежные потоки компании, которые, в свою очередь, зависят от рыночного спроса, экономических условий, применяемых технологий, конкурентного окружения с учетом рисков.. Для приблизительного анализа можно использовать готовые калькуляторы в интернете, куда надо лишь подставить входные параметры модели, что позволяет упростить анализ.

Для приблизительного анализа можно использовать готовые калькуляторы в интернете, куда надо лишь подставить входные параметры модели, что позволяет упростить анализ.

Пример расчета EV/S для ПАО «Аэрофлот»

Посчитаем стоимость компании EV. Возьмем консолидированный баланс за 3 месяца 2020 года с сервиса раскрытия информации disclosure.skrin.ru. А капитализацию с Московской биржи moex.ru.

Определение капитализации компании с помощью MOEX.ru

Данные из консолидированной отчетности Аэрофлота

EV = Рыночная капитализация + Долговые обязательства – Денежные средства = 97 736 015 636 + 41 463 000 000 + 4 934 000 000 – 26 962 000 000 = 117 171 015 636

Выручка АFLT = 123 894 000 000 (взяли также из консолидированной отчетности)

EVS = 0,95

Это значение близко к нормативному 1-3. Можно сделать вывод, что Аэрофлот инвестиционно-привлекателен сейчас.

Преимущества и недостатки мультипликатора EV/EBITDA

Преимущества:

  • Дает возможность справедливо оценивать различные виды бизнеса с дифференцированными методиками налогообложения и долей задолженности в общей сумме капитала компании.
  • Позволяет сравнивать компании с разным финансовым рычагом и уровнем амортизации.
  • Не подвергается влиянию структурных изменений капитала компании, в отличие от того же P/E.

Недостатки:

  • Приходится вычислять коэффициент самостоятельно, поскольку компании не обязаны выносить его в публичную отчетность.
  • Невозможно просчитать показатель для компаний финансового рынка, т.к. там понятие задолженности имеет другой смысл.
  • Не включает капитальные затраты, которые в некоторых секторах рынка могут составлять значительную долю расходов компании.

Мультипликатор EV/EBITDA. Как его считать и использовать

Для чего он нужен?

Коэффициент EV/EBITDA относится к группе доходных мультипликаторов и показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании. Он дает возможность не только сравнить компанию с другими предприятиями из отрасли и понять недооценку, а еще полезен для нахождения терминальной стоимости компании в модели DCF.

Его часто сравнивают с мультипликатором P/E, однако в отличие от него EV/EBITDA позволяет сопоставлять предприятия с различной долговой и налоговой нагрузкой, то есть абстрагироваться от структуры капитала и особенностей налогообложения. Кроме того, EV/EBITDA особенно полезен при оценке капиталоемких предприятий, где амортизация составляет значительную статью.

Расчет

Показатели EV и EBITDA вы не сможете найти напрямую в отчетности компании, поэтому расчет мультипликатора более трудоемок, нежели чем для более распространенных рыночных мультипликаторов P/E, P/S или P/B. Иногда менеджмент рассчитывает отдельно значение EBITDA и использует его для наглядности финансового положения компании, публикуя в презентациях и пресс-релизах.

Существует два основных метода расчета показателя EBITDA: «Сверху вниз» и «Снизу-вверх». В данной статье мы не будем подробно останавливаться на этом показателе. Все самое основное, что стоит про него знать, представлено в материале: Показатель EBITDA. Что это такое и как его считать

Теперь обратимся к стоимости предприятия (Enterprise Value, EV). Это по сути, сумма рыночной стоимости капитала (рыночная капитализация) и рыночной стоимости долга компании, за вычетом любых денежных средств и их эквивалентов (вычитаем, так как при покупке компании приобретается и ее долг, которую можно погасить за счет имеющихся у нее денежных средств). В долге учитывается именно финансовый долг: долгосрочная задолженность, финансовый лизинг, и долг, подлежащий выплате в течение года.

Рыночная капитализация компании рассчитывается путем умножения цены акций на количество акций, находящихся в обращении.

Пример

Проведем расчет на примере компании Лукойл. Для начала рассчитаем EBITDA за 2021 г. Для этого мы воспользуемся методом «Сверху вниз», то есть к операционной прибыли за период прибавим износ и амортизацию.

Получилось, что EBITDA = 506,516+325,054 = 831,57 млрд руб. Теперь нам нужно найти стоимость компании. Для начала рассчитаем чистый долг, то есть общий долг за вычетом денежных средств и эквивалентов.

Чистый долг = 56,297+485,982-339,209 = 203,07 млрд руб. Рыночная капитализация компании на 30.08.18 составляла 3 999,35 млрд руб. Таким образом EV = 203,07 + 3 999,35 = 4202,42 млрд руб.

В итоге мультипликатор EV/EBITDA Лукойла равен 5,05. То есть для того чтобы окупить стоимость компании, понадобится почти 5 прибылей до уплаты налогов, процентов и амортизации. Для сравнения приведем показатели мультипликатора для других российских нефтегазовых компаний.

Мы видим, что относительно среднего значения по отрасли, бумаги Лукойла недооценены

Обратим внимание на Новатэк. Он выглядит дорогим относительно других компаний

Тут стоит отметить, что в EV также закладывается отношение инвесторов, то есть ожидаемый потенциал роста компании и его финансовых показателей. Поэтому высокое значение мультипликатора EV/EBITDA вовсе не означает то, что Новатэк не привлекателен в долгосрочной перспективе. Для анализа инвестиционной привлекательности не стоит ограничиваться одним мультипликатором, а использовать комплекс показателей, в том числе учитывая темпы роста операционных показателей в будущем исходя из инвестпрограммы.

Стоит также отметить, что мультипликатор следует применять для сравнения компаний из одной отрасли, т.к. в зависимости от типа бизнеса компании и его специфики, показатели мультипликаторов могут заметно отличаться. Возьмем, к примеру, ритейлеров, а именно Магнит.

EV/EBITDA Лукойла ниже, чем у Магнита. Но это не значит, что акции нефтяной компании выглядят привлекательнее. Дело в том, что доля заемного капитала у ритейлеров выше, чем у представителей нефтегазового сектора, что находит отражение в EV. От этого разброс в коэффициентах.

Начать инвестировать

БКС Брокер

Какие факторы влияют на рыночную стоимость?

При анализе рыночной стоимости рекомендуется учесть все факторы, которые влияют на ее образование:

  1. Спрос. Подразумевает предпочтения потребителей. Данный фактор предполагает учет всех возможных рисков.
  2. Полезность компании. Организация признается полезной только в том случае, если она приносит пользу собственнику. Как правило, польза – это доходность. При увеличении полезности увеличивается и рыночная стоимость.
  3. Прибыль. Это разница между доходом и расходом.
  4. Время. Предполагает период, через который планируется получение прибыли. Многие предприятия имеют отсроченную прибыль. К примеру, компания ввела в производство новую технику. Нужно это для увеличения прибыли. Однако доход увеличится только в перспективе.
  5. Существующие ограничения. К примеру, это могут быть ограничительные меры, введенные государством. Чем больше ограничений, тем меньше рыночная стоимость.
  6. Риски. Имеются в виду риски отсутствия доходов в дальнейшем.
  7. Ликвидность. Большая ликвидность активов положительно влияет на стоимость предприятия.
  8. Конкуренция. Наибольшую рыночную стоимость имеют компании, имеющие большой спрос и работающие в сфере небольшой конкуренции. Большое количество конкурентов снижает рыночную стоимость.
  9. Соотношение предложения и спроса. Спрос определяется платежеспособностью инвесторов, возможностью привлечения сторонних средств, а также множеством других факторов.

Как можно заметить, на рыночную стоимость влияет очень много факторов. Нет такой формулы, которая могла бы учесть все необходимые параметры. Формула регулирует нечто обобщенное, тогда как расчет стоимости выполняется в индивидуальном порядке. По этой причине рекомендуется доверить расчет рыночной стоимости профессиональным оценщикам. Специалисты могут адекватно проанализировать ситуацию на рынке, учесть все многообразие факторов. Однако возможна и самостоятельная оценка для внутренних нужд предприятия.

Example of Enterprise Value

As stated earlier, the formula for EV is essentially the sum of the market value of equity (market capitalization) and the market value of debt of a company, less any cash. The market capitalization of a company is calculated by multiplying the share price by the number of shares outstanding. The net debt is the market value of debt minus cash. A company acquiring another company keeps the cash of the target firm, which is why cash needs to be deducted from the firm’s price as represented by market cap.

Let’s calculate the enterprise value for Macy’s (M). For the fiscal year ended January 28, 2021, Macy’s recorded the following:

We can calculate Macy’s market cap from the information above. Macy’s has 308.5 million outstanding shares valued at $20.22 per share:1

  • Macy’s market capitalization is $6.238 billion (308.5 million x $20.22).
  • Macy’s has a short-term debt of $309 million and long-term debt of $6.56 billion for a total debt of $6.87 billion.
  • Macy’s has $1.3 billion in cash and cash equivalents.

Enterprise value is considered comprehensive when valuing a company because, if a company were to purchase Macy’s outstanding shares for $6.24 billion, it would also have to settle Macy’s outstanding debts.

In total, the acquiring company will spend $13.11 billion to purchase Macy’s. However, since Macy’s has $1.3 billion in cash, this amount can be added to repay the debt.

Реинвестирование – это

Реинвестирование простыми словами – это повторное выгодное вложение денежных средств в финансовые активы с целью увеличения дохода.

В зависимости от того, какую часть прибыли инвестор будет выделять на приобретение инвестиционных инструментов, различают полное и частичное реинвестирование капитала.

Если весь полученный доход направляется на покупку активов – это полное реинвестирование. Если же только часть денежных средств повторно вкладывается – частичное реинвестирование.

Стоит отметить, что на эффективность инвестиций с реинвестированием влияют срок размещения, размер капитала и вид финансового инструмента.

Объектом для реинвестирования прибыли могут быть как новые активы, так и уже имеющиеся инструменты в портфеле инвестора. Например, дополнительная покупка ценных бумаг компании, в которую ранее уже были вложены денежные средства.

Трейдинг для начинающих: учимся рассчитывать справедливую стоимость

Вполне логично, что для расчёта справедливой стоимости акций нужно знать справедливую стоимость самой компании-эмитента. Поэтому она является одной из важных переменных в формуле расчёта. Также, нужно знать количество акций, которые выпущены компанией. Когда известны все данные, стоимость рассчитывается следующим образом: справедливую стоимость компании-эмитента нужно разделить на количество выпущенных акций. 

Но если данные о количестве выпущенных бумаг легко найти в свободном доступе, то информацию о стоимости компании так просто не получишь. Чтобы узнать искомую цифру, есть два варианта.

Первый – простой – обратиться к данным аналитиков. В большинстве случаев можно найти даже несколько экспертных отчётов аналитиков. Они уже рассчитали справедливую стоимость компании. Но тут есть несколько важных нюансов.

Так, поскольку есть несколько способов расчёта справедливой стоимости, выводы экспертов могут сильно разниться. И, кроме того, такую аналитику можно найти не для всех компаний. Особенно если речь о молодой или малоизвестной.

Что же делать, если данных нет или они противоречивы? Тогда используйте второй вариант – попробуйте рассчитать стоимость компании самостоятельно. Сейчас мы расскажем, как это можно сделать.

Выделяют три способа расчёта справедливой стоимости компании. Это сравнительный, доходный и затратный способы. Теперь о каждом более подробно.

Трейдинг для начинающих — сравнительный способ расчёта

Этот метод – самый простой, его можно применить, даже осваивая трейдинг для начинающих. Суть в том, чтобы сравнить капитализацию и прибыль компании с её аналогами в этой же отрасли

Здесь важно – подобрать компании, которые имеют много общего с искомой. 

Простой пример: допустим, компания N в металлургическом секторе имеет капитализацию 1 млн. долларов. При этом, ещё прибыль составляет 1 млн. долларов. Какова тогда справедливая стоимость компании D, работающей в той же отрасли, если известно, что её прибыль составляет 2 млн.? Верно, 2 млн. долларов. Сравнив получившуюся цифру с капитализацией на бирже, вы сможете понять, справедлива ли её рыночная стоимость, или завышена/занижена.

Разумеется, чем больше компаний вам удастся сравнить, тем более объективными будут результаты.

Доходный способ

Доходный, или анализ дисконтированного денежного потока помогает определить справедливую стоимость, исходя из доходов, которые приносит компания. Чтобы оценить доход, в свою очередь, его сравнивают с альтернативным потоком дохода.  В основе лежит следующая закономерность: если актив стоимостью 100 рублей принёс вам 10 рублей прибыли, то значит другой актив, принесший вам 10 рублей прибыли будет стоить 100 рублей.

На деле, конечно, процесс сравнения доходов более сложен и имеет гораздо больше нюансов. Однако общий принцип именно таков. Приведём, для ясности, один пример. 

Допустим, мы знаем, что предприятие получило прибыль в размере 200 млн. рублей. Как определить его справедливую стоимость? Нужно посмотреть на альтернативные источники дохода и узнать, какова средняя доходность по ним. Допустим, она составляет 7%. Теперь, чтобы рассчитать справедливую стоимость, делим прибыль предприятия на процент доходности: 200/0,07=2857 млн. рублей.

Затратный способ

Для трейдеров, это самый сложный и редко используемый способ оценки. Его суть в том, что для определения справедливой стоимости предприятия или компании нужно посчитать, сколько средств было бы затрачено на его воссоздание. Сделать это довольно сложно. Потому что предприятие или компания – объект не штучный. И для оценки стоимости всех его составляющих порой нет физической возможности. Именно по этой причине данный метод используют лишь тогда, когда воспользоваться предыдущими двумя по какой-то причине не получилось.

Как видно, большинство приведённых здесь способов достаточно просты, их можно применять, даже по мере прохождения курса «трейдинг для начинающих». Кстати, видеть зоны перекупленности активов на графике и правильно с ними работать вас научит Александр Пурнов в Школе трейдинга.

А чтобы узнавать больше о мире финансов регулярно, уже сейчас подписывайтесь на наш блог.

Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Знай и умей
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: