Esg-инвестирование: почему стоит вкладываться в «зеленые» компании и какую выгоду это приносит

Рейтинг российских ESG-компаний

Как бы грустно не звучало, но чем престижнее рейтинг, тем меньше в нем представлено российских компаний. В нашей стране фокус внимания инвесторов преимущественно сосредоточен на потенциальной доходности, поэтому ESG-инвестиции только набирают обороты.

RobecoSam (S&P Global) — самый строгий рейтинг ESG, который насчитывает более 7 тысяч участников, но в ТОП 2021 года (631 компания) из числа российских корпораций посчастливилось попасть только компании «Полиметалл».

В остальных авторитетных рейтингах российские компании представлены больше. Ниже приведена сводка на июль 2021 года.

Компания Sustainalytics MSCI CDP
Шкала Оценка риска <10 Незначительный; 10-20 Низкий; 20-30 Средний; 30-40 Высокий; 40+ Очень высокий Оценка компании в области ESG ССС В – отстающий; ВВ ВВВ А – средний; АА ААА — лидер Оценка воздействия на окружающую среду A A- Лидерство; В В- Управление; С С- Осведомленность; D D- Раскрытие
Полиметалл 20,3 A B-
Полюс 26,8 A C
Интер РАО 31,9 BBB A-
ЕВРАЗ 32,6 BBB D
ЛУКОЙЛ 35,7 BBB С
Роснефть 33,9 BB C
Газпром 38,9 BB B
X5 Retail Group 20,8 BB D
Северсталь 30,8 B D
АЛРОСА 36,4 BB D
Норильский никель 36,9 B D
НЛМК 28,1 BBB
Московская биржа 14,2 BBB
Сбербанк 21,7 BB
НОВАТЭК 34,2 A
«ФосАгр 27,3 A B-
МТС 23,1 BB B
Татнефть 44,3 BB D
Магнит 26,2
Группа ВТБ 34,6 CCC
Сургутнефтегаз 48,1 B
Уралкалий D

К сожалению, высокие позиции в ESG-рейтингах не гарантируют абсолютную «зеленость» компаний. Априори грязные отрасли не могут быть экологичными. Например, технология металлургических производств предполагает значительное потребление водных ресурсов. Предприятия этой отрасли выбрасывают в атмосферу треть всех вредных веществ, а также имеют большие проблемы с утилизацией отходов. Кроме того, множество конфузов происходит, когда компании присваивается высокий рейтинг, а затем новостные издания пестрят заголовками о произошедших экологических ЧП. Например, в феврале 2021 года ООО «СИБУР» заявило об улучшении своих позиций в рейтинге Sustainalytics, а в марте этого же года произошел разлив сжиженных углеводородов в реку Обь.

Таким образом, здравый смысл подсказывает, что инвестор должен оценивать деятельность компаний в области ESG с большой осторожностью, требуется индивидуальный подход, потому что отрасли изначально находятся в разных условиях (сложно сравнивать финансовый сектор и нефтяную промышленность в части углеродного следа)

Что такое ESG инвестирование?

ESG инвестирование – это этичные инвестиции, при совершении которых инвестор учитывает вклад компании в развитие общества и влияние на окружающую среду.

ESG включает в себя три направления, которые находятся под пристальным вниманием потенциального инвестора. Аббревиатура расшифровывается как:

  • E — Environmental (окружающая среда). Бизнес должен сокращать негативное воздействия на экологию через уменьшение выбросов в атмосферу, создание очистных сооружений, ответственное потребление природных ресурсов.
  • S – Social (социальное развитие). Компания обязана соблюдать нормы трудового законодательства и заботиться об охране здоровья сотрудников. Кроме того, поощряется участие в волонтерских инициативах.
  • G – Governance (корпоративное управление). Менеджменту необходимо бороться с коррупцией и гендерным неравенством в составе руководства, гарантировать прозрачную систему оплаты труда.

Инвестиционные инструменты, основанные на принципах ESG

С ростом популярности ESG инвестирования появляется всё больше биржевых фондов, избравших для себя это направление. В июле 2020 только в США насчитывалось более 600 ESG ETF. Суммарный объём их активов превышал $160 млрд.

Многие из этих фондов имеют в названии слово «screened», означающее «просеивание». В частности, такие фонды не инвестируют в производителей оружия, табачной и алкогольной продукции, а также компании, загрязняющие окружающую среду – это т. н. отрицательный скрининг.

Напротив, позитивный скрининг выделяет компании, лидирующие в использовании принципов ESG. Наряду с тематическими (альтернативная энергетика, переработка бытовых и промышленных отходов, фармакология и т. д.), существуют индексные ETF. Во многих из них за основу берётся популярный индекс, из показателей доходности которого полностью или частично исключаются компании отрицательного скрининга. Так устроен, например, iShares ESG Screened S&P 500 ETF. Более 20 лет управляет ESG ориентированными фондами компания Vanguard. Так, FTSE Social Index Fund (VFTSX) был запущен в мае 2000 г. Это крупнейший в США ETF, инвестирующий в социально значимые компании.

Экологическая политика на предприятии в системе ESG: квинтэссенция

Необходимым условием следования ESG-принципам и достижения целей устойчивого развития является экологическая политика предприятия.

Главное условие достижения успеха в экологической политики — реализующие ее люди, обладающие высокой социальной культурой и экологическим сознанием. Поэтому первым шагом на пути к зеленому переходу должна стать организация таких условий работы для сотрудников предприятия, чтобы они могли качественно и эффективно способствовать реализации концепции устойчивого развития и экологической политики компании.

Организация комфортных условий труда обеспечивается путем создания зеленых рабочих мест. Этот процесс может осуществляться разными способами в силу возможностей компании и специфики рабочего процесса. Деятельность компании в этом направлении также оценивается рейтинговыми агентствами.

Один из новичков такого рейтинга — офис на заводе L’Oreal Vorsino, где внедрены самые передовые технологии. Завод на территории индустриального парка Ворсино в Калужской области использует различные решения по энергоэффективности: солнечные панели, которые позволяют компенсировать более 10% потребляемой энергии, рекуперация тепла на производстве, умная система освещения LED на складе и в офисе. Помимо этого на предприятии осуществляется очистка и рекуперация до 70% воды, а также поставлена амбициозная цель по достижению нулевых выбросов СО2.

Философия устойчивого развития, которая здесь называется Sharing Beauty with All («Поделись красотой с каждым»), является центром корпоративной культуры. Кроме того, разработана и активно исполняется специальная программа вовлечения сотрудников в проблемы состояния окружающей среды. В рамках этой программы для сотрудников проводятся лекции по устойчивому развитию и концепции бережливого офиса/производства, организована система коммуникаций по зеленой тематике. В офисах, столовой и административно-бытовых помещениях завода установлены контейнеры для сбора использованной бумаги и пластика. Для сотрудников создана атмосфера естественной среды обитания — организована зеленая зона, пешеходная зона, сад, тренажеры, настольные игры и мини-гольф, а также предусмотрена комната отдыха для психологической разгрузки.

Благодаря применению эффективных и экологичных методов проектирования и строительства, а также приверженности компании принципам устойчивого развития производственная площадь завода L’Oréal в Калужской области получила сертификат зеленого строительства LEED.

Сертификация LEED (англ. Leadershipin Energyand Environmental Design — Руководство по энергоэффективному и экологическому проектированию) — добровольная система сертификации зданий, относящихся к зеленому строительству.

Первый российский консультант, сертифицировавший объект по LEED, — компания EcoStandard group.

Неотъемлемым фактором в поддержании эффективной работоспособности и нормальной производственной деятельности компании является создание комфортных и безопасных условий труда.

Только когда на предприятии выстроена система организации комфортного рабочего процесса и безопасности труда, появляется возможность для внедрения и реализации экологической политики. Хотя она и подразумевает общие цели в движении к устойчивому развитию, тем не менее каждой организацией воспринимается и реализуется неповторимым путем, имеет свои уникальные черты и специфику.

Пандемия подстегнула интерес к ответственным инвестициям

Во втором квартале 2020 года в фонды, которые следуют принципам ESG – их ещё называют устойчивыми или ответственными, – было вложено рекордное количество средств. Результаты таких фондов превзошли показатели традиционных в первой половине 2020 года. Согласно исследованию инвестиционного банка Morgan Stanley, медианный доход фондов, следующих ESG, был на 3,9% выше, чем у остальных. Среди устойчивых облигационных фондов (taxable bond funds) медианный доход за первые 6 месяцев 2020 был на 2,3% выше, чем у их традиционных конкурентов.

Более того, с марта 2020 к концу второго квартала количество фондов в Европе, которые учитывают критерии ESG при отборе акций, выросло на 4%, до 2 703. По мнению финансистов, пандемия коронавируса пробудила в инвесторах интерес к компаниям, которые заботятся о благосостоянии не только своего кошелька, но и всей планеты. 

Коронавирус заставил человечество переосмыслить взгляд на многие аспекты жизни: например, на состояние здравоохранения и сектора ухода за пожилыми людьми. Он также поставил под вопрос существование образования и туризма в том виде, в котором они существовали раньше. Швейцарский финансовый холдинг UBS считает, что именно эти коронавирусные реалии повлияют на тренды в сфере ответственных инвестиций.

Самоизоляция, в которой большое количество людей провело часть года, побудит инвесторов внимательнее относиться к социальным и управленческим факторам ESG, то есть к условиям труда внутри компаний. Если раньше грамотный корпоративный менеджмент был приятным, но необязательным бонусом, то в условиях пандемии он стал непосредственно влиять на доходы компании. Отлаженные корпоративные процессы, сплоченность коллектива и способность быстро адаптироваться сыграли решающую роль в отношениях с клиентами и рабочими партнерами во время вынужденной самоизоляции.

Инвестирование в общественно полезные проекты, например, в доступность медикаментов и медицинской помощи или же интернета и цифровых технологий, без которых многие регионы оказались лишены доступа к образованию, выгодно скажется на репутации компании и укрепит её положение на рынке.  

Коронавирус также привлек внимание к проблеме выброса парниковых газов: в первой половине 2020 года выбросы СО2 сократились на 8,8% по сравнению с первой половиной 2019, согласно исследованию, опубликованном в научном журнале Nature. В то же время ВОЗ исследует возможную зависимость между загрязнением воздуха и тем, насколько тяжело протекает коронавирус у больных

Всё это заставит инвесторов переоценить значимость экологических критериев при принятии решений.

Почему компаниям стоит придерживаться подхода ESG

  1. Включать вопросы ESG в процессы инвестиционного анализа и принятия решений;
  2. Мы будем активными собственниками и включим вопросы ESG в нашу политику и практику владения;
  3. Добиваться надлежащего раскрытия информации по вопросам ESG компаниями, в которые мы инвестируем;
  4. Способствовать принятию и внедрению Принципов в инвестиционной сфере;
  5. Работать вместе, чтобы повысить нашу эффективность в реализации Принципов;
  6. Каждый из нас будет отчитываться о своей деятельности и прогрессе в реализации Принципов;

Те компании, которые на данный момент смогли добиться высоких показателей ESG, обеспечивают себя несколькими преимуществами, не характерных для остальных участников рынка, а именно:

  • Рост финансовых показателей. По мнению влиятельных зарубежных агентств, высокий показатель ESG влияет на снижение капитальных издержек. Кроме этого, удается сократить рыночные риски и стабилизировать прибыль;
  • Повышение привлекательности для инвесторов. Говоря о фондах зелёных инвестиций, а также социально ответственных инвесторах, они, зачастую, вкладывают деньги в проекты, которые уже обеспечили себе высокие показатели ESG;
  • Более высокая производительность. Согласно исследованиям по управлению активами, которые проводила компания «Amundi», с 2014 по 2017 год портфели с высокими показателями ESG принесли гораздо больше денег, чем конкурирующие инвестиции.

Касательно долгосрочной перспективы, соблюдение принципов ESG может обеспечить компаниям следующие преимущества:

  • Вливание инноваций. Достижения в разных технологических сферах, которые в свою очередь являются стимулирующим фактором для развития экономики в условиях современного рынка, повышают эффективность работы организации и способствуют внедрению новых технологий;
  • Адаптивность. В процессе развития, новые бизнес-модели способны минимизировать последствия нарушений регулирования и технологии;
  • Положительная репутация. Организации, которые соблюдают принципы ESG, отличаются более высокими показателями удержания, а также характеризуется более позитивным отношением к бренду со стороны клиентов и самих сотрудников;
  • Соответствие установленным нормам. Применение технологии возобновляемой энергии, а также новых подходов к построению инфраструктуры, влияет на сокращение выбросов углерода и позволяет снизить издержки на соответствующие налоги.

Как инвестировать на принципах ESG

У российского инвестора немного вариантов собрать портфель из компаний, которые придерживаются ESG-принципов в своей деятельности. Выход на огромный зарубежный рынок с тысячами ETF возможен только через зарубежного брокера или в статусе квалифицированного инвестора. Мы рассмотрим варианты, доступные обычному инвестору с российским брокерским счетом.

“Зеленые” облигации

“Зеленые” облигации лучше всего выбирать из Сектора устойчивого развития на Московской бирже. У них разные эмитенты, сроки погашения, размеры купона и доходности. Все перечисленные параметры я смотрю на сайте rusbonds.ru.

Примеры “зеленых” облигаций:

ФПК Гарант-Инвест-001Р-06 с датой погашения 13.12.2022. Доходность к погашению – 10,986 %. Ставка купона – 11,5 %. Текущая цена – 1014,98 руб. Компания направляет полученные от размещения деньги в инвестиционные проекты по снижению воздействия на окружающую среду коммерческими объектами недвижимости (торговых комплексов, торгово-развлекательных центров).

ТранспортнаяКК-А1-1-об с датой погашения 23.09.2033. Доходность к погашению – 5,894 %. Ставка купона равна значению индекса потребительских цен + 3 %, поэтому разная для каждого периода. Сейчас она равна 6,212 %. Текущая цена – 1001,26 руб. Средства от эмиссии направляются на строительство и эксплуатацию 4-х трамвайных маршрутов в Санкт-Петербурге.

Реализация проекта оказывает положительный экологический эффект путем сокращения выбросов от городского транспорта с двигателями внутреннего сгорания за счет перетока пассажирского трафика на трамвайные маршруты, а также снижения расхода электроэнергии по сравнению с действующими на городской сети трамваями предыдущих поколений.

Центр-Инвест-БО-001Р-07 – со сроком погашения 08.12.2021. Доходность к погашению – 5,876 %. Ставка купона – 5,75 %. Текущая цена – 999,99 руб. Банк “Центр-инвест” стал одним из первых российских банков, начавших движение в сторону устойчивого развития. С 2005 г. в Банке работает программа по финансированию энергоэффективных проектов — он предоставляет корпоративным и розничным клиентам кредиты для финансирования внедрения современных энергосберегающих технологий и мероприятий. В 2019 г. Банк выпустил первые в России “зеленые” банковские облигации.

ПИФ и БПИФ

На финансовом рынке доступны к покупке паи 4-х биржевых и открытых ПИФов:

  1. БПИФ “РСХБ — Индекс МосБиржи — РСПП Вектор устойчивого развития” (тикер ESGR). Первоначальный взнос – 1 000 ₽. Инфраструктурные расходы (вознаграждение УК, депозитария и др.) – 1,55 %. Доходность за 6 месяцев – 22,77 %. Стоимость пая — 1 337,52 ₽.
  2. БПИФ “Сбер — Ответственные инвестиции” (тикер SBRI). Первоначальный взнос – 1 млн ₽. Инфраструктурные расходы (вознаграждение УК, депозитария и др.) – 1 %. Доходность за 1 месяц – 1,81 %. Стоимость пая — 12,4 ₽.
  3. ОПИФ РФИ “ВТБ — Фонд Акций. Ответственные инвестиции”. Первоначальный взнос – 1 000 ₽. Инфраструктурные расходы (вознаграждение УК, депозитария и др.) – 3,5 %. Доходность за 5 лет – 160,2 %. Стоимость пая — 2 382,02 ₽.
  4. ОПИФ РФИ “ВТБ — Фонд Облигаций. Ответственные инвестиции”. Первоначальный взнос – 1 000 ₽. Инфраструктурные расходы (вознаграждение УК, депозитария и др.) – 1,04 %. Доходность за 5 лет – 40,87 %.Стоимость пая — 2 367,87 ₽.

Акции отдельных эмитентов

Если хотите покупать акции эмитентов, которые в своей деятельности придерживаются ESG-принципов, то лучше ориентироваться на ESG-рейтинги компаний. В ТОП-20 лучших входят такие гиганты, как Полиметалл, Лукойл, Энел-Россия, МТС, НЛМК, Интер РАО, Ростелеком, Московская биржа, Газпром, Роснефть, Северсталь, Полюс, Алроса, АФК Система. Акции всех перечисленных компаний торгуются на бирже.

На официальных сайтах акционерных обществ можно подробнее ознакомиться с их политикой в области ответственного подхода к экологии, социальной сфере и сфере управления.

Например, НЛМК сделал отдельную вкладку “Для ESG инвесторов”, в которой публикует политику в области устойчивого развития, ESG-показатели, презентации и пр. У Газпромнефти во вкладке “Устойчивое развитие” тоже набор интересных отчетов и документов для заинтересованных людей и организаций. Очень познавательный отчет об устойчивом развитии, но пока только за 2019 г., думаю, что скоро должен выйти за 2020 г.

Споры по поводу эффективности ESG

Сможет ли движение ESG по-настоящему изменить бизнес-модели компаний и финансовых институтов?

По мнению экс-CIO BlackRock Тарика Фэнси, для реального сокращения выбросов парниковых газов необходимо влияние со стороны правительства. Он считает, что, по аналогии с борьбой против распространения коронавируса, государство должно побудить индустрии встроить стоимость углерода в свои экономические модели.

Тем не менее активные сторонники ESG утверждают, что смена директоров крупных компаний и стратегий ведения бизнеса — серьезные шаги вперед. Образ мышления, ожидания и приоритеты целого поколения инвесторов меняются. Компаниям придется на них реагировать или же наблюдать за падением стоимости своих активов.

Фото в тексте: MrNovel /

Кэтрин Ховарт, CEO лондонской благотворительной организации ShareAction, поддерживающей движение ESG, использует тактику заключения союзов, и она уже приносит результаты. Только в мае ShareAction объединилась с двумя крупными европейскими инвестиционными компаниями и убедила глобального финансового гиганта HSBC отказаться от финансирования производителей угля.

Ховарт соглашается с эффективностью тактики Тарика, но считает, что есть реальная возможность улучшить работу финансовых институтов. «Нам еще предстоит увидеть, станет ли это настоящей революцией, однако мы вступаем в новую эру активности акционеров, которая возложит ответственность на директоров и председателей, — утверждает она. — Им потребуется учитывать окружающую среду и права человека в первую очередь».

Что такое ESG

ESG (environmental, social, governance) инвестирование – это форма социально ответственного инвестирования, при которой приоритет отдается корпорации, которая оказывает минимальное воздействие на окружающую среду. Проще говоря – когда инвесторы покупают акции тех компаний, которые:

  1. Не портят атмосферу, биосферу и ноосферу.
  2. Хорошо относятся к своим сотрудникам и платят им достойную заработную плату.

В рамках добровольной реализации ESG-политики компании могут стать участниками Ассоциации PRI. Ассоциация обязуется представлять интересы партнера в диалоге с различными регуляторами, правительствами других стран и т.д. Взамен компания-участник обязана соблюдать принципы социально ответственного инвестирования.

Составляющие ESG

  1. «E». «Экологическая чистота»: уровень развития экологически чистых производственных технологий, которые положительно воздействуют на окружающую среду; влияние компании на изменение климата; количество выделяемых парниковых газов, объем использования ограниченных природных ресурсов (пресная вода, лес, редкие животные и т.д.).
  2. «S». «Социальная составляющая»: уровень социального развития; гендерный, половой и возрастной состав работников; условия труда; инвестиции в социальные проекты, направленные на поддержку непрерывного образования и обучения сотрудников.
  3. «G». «Управление» (этика бизнеса): организационная структура, эффективность стратегий управления компанией.

Экологическое, социальное и корпоративное управление – мегатрендовые зелёные инвестиции ESG:

Watch this video on YouTube

Исследования на тему ESG

Популярность ESG-подхода в инвестировании подкрепляется множеством исследований. В письменном Whitepaper-документе «От акционера к заинтересованной стороне», написанном учеными Оксфордского университета, подсчитано, что около 20% глобальных активов в настоящее время управляются исходя из принципов социально ответственного инвестирования.

Более того, осведомленность о проблемах ESG в последние годы значительно выросла, о чем свидетельствует резкое повышение значимости данного тренда. Эта тенденция характерна не только для институциональных инвесторов: исследование, проведенное Campden Research в 2015 году, показало, что почти 60 % семей из США с высоким уровнем дохода рассматривают ESG-инвестирование как отдельный вид постоянного дополнительного заработка.

ESG‑рейтинги и место в них российский предприятий

Чтобы инвестор получил инструмент, который поможет выбрать ответственную компанию для инвестирования, крупные аналитические агентства начали формировать рейтинги ESG. Мы рассмотрим два: от агентств MSCI и RAEX.

Агентство MSCI

MSCI на основе разработанной методологии определяет устойчивость компании к экологическим, социальным и корпоративным рискам. Выявляет лидеров и отстающих в зависимости от того, насколько хорошо организации управляют этими рисками по сравнению с другими.

Более 100 крутых уроков, тестов и тренажеров для развития мозга

Начать развиваться

Выделяют 3 уровня:

  1. Лидер (ААА, АА) – компания, лидирующая в своей отрасли в управлении наиболее значительными рисками и возможностями ESG.
  2. Средний (А, ВВВ, ВВ) – компания со смешанным или безупречным опытом управления наиболее значительными рисками и возможностями ESG по сравнению с отраслевыми аналогами.
  3. Отстающий (В, ССС) – компания, отстающая в своей отрасли из-за высокого уровня риска и неспособности управлять значительными рисками ESG.

На официальном сайте MSCI можно посмотреть рейтинг любой публичной компании по ее названию или тикеру, в т. ч. и российской. Например, НЛМК имеет рейтинг ВВВ (повышен в 2019 г.), а Сбербанк всего лишь ВВ (понижен в 2018 г.)

Агентство RAEX

Впервые RAEX-Europe выпустило рейтинг российских компаний в 2018 г. Методика включала анализ всего 8 индикаторов, а в список входило только 30 организаций с самым большим объемом выручки из разных отраслей за исключением телекома, торговли и финансов.

За 2 года методика существенно изменилась, индикаторов стало более 100, ввели штрафы за аварии и спорные ситуации. Например, Норникель, который в предпоследнем рейтинге входил в ТОП-5, после утечки дизельного топлива в Норильске опустился в конец третьего десятка (39-е место). Сейчас рейтинг обновляется ежемесячно.

На момент написания статьи (март 2021 г.) RAEX-Europe проанализировала данные по 80 российским компаниям из 17 отраслей, в том числе финансовой отрасли. Десятка лидеров выглядит так:

Впервые в феврале в список были включены банки. В общем рейтинге они пока занимают позиции во втором десятке. Лучший из банков по ESG-факторам – Московский кредитный банк (18-е место). ТОП-10 лучших кредитных организаций:

Кроме компаний RAEX-Europe оценивает соблюдение принципов ESG и российскими регионами. :

Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Знай и умей
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: